Let er bij Pfizer op dat hun koers begin december 2020 kortstondig met ca 10% omhoog schoot toen ze als eerste een goedgekeurd vaccin hadden. Daar ging in de 4 maanden daarna weer zo'n -20% af toen er meerdere fabrikanten met vaccins op de markt kwamen. Sinds maart is daar weer een spurt van +50% bijgekomen, toen bleek dat de één na de ander met allerlei tegenvallers kampte, waarna de West Europese regeringen in hun soms onnavolgbare acties de concurrentie effectief heeft uitgeschakeld voor Pfizer. Het geeft wel een beetje weer dat de koers van Pfizer een beetje een speelbal is geworden van de grillen van (vooral) de West Europese "beleidsmakers" (soms lijken het ook wel paniekzaaiers, zichzelf-in-de-voet-schieters en ad-hoc beslissers). Maar goed, zo lang Pfizer braaf dividendjes op de langere termijn blijft uitkeren, knijp ik maar een oogje toe wanneer de koers zo wild op en neer stuitert tussen €35-€50...
Mijn verhaal over T heb je denk ik vaker gehoord, maar omdat ik vergeten ben wat ik precies heb gezegd en voor wie het nog niet beu is, hierbij alsnog weer een korte samenvatting: T was (is nog steeds) één van de grootste posities in ons gezin (top 3), voornamelijk vanwege het hoge dividend en het "verborgen potentieel" van de Warnermedia tak die maar niet tot volle wasdom wilde uitgroeien in dat verstikkende concern. T werd ook wel eens omschreven als een "limping horse": "af en toe loopt die kreupel en af en toe weer niet... wat ermee te doen dokter?" vroeg de radeloze boer. "de oplossing is simpel", zei de dokter, "verkoop hem, zodra die weer een keer normaal loopt".
Je ziet op fora en analistenartikelen veel "I told you so"-commentaren, elke keer als T iets aankondigt en de markt weer een dipje veroorzaakt. Veel van het negatieve sentiment gaat dan over het vorige management, dat inderdaad best veel geld heeft verbrand (aandeelhouderswaarde heeft vernietigt), door voor veel te veel geld uit te geven aan smeltende ijsbergen (zoals kabel TV bedrijven die destijds al continu abonnees aan het verliezen waren etc.). Ik heb echter het idee en het geloof dat het nieuwe management nu rigoreus heeft gekozen voor de beste oplossing gegeven de omstandigheden: Split-off van WarnerMedia + merger met Discovery. Hierna ontstaat er inderdaad een afgeslankte T, zonder de media tak, met een lager dividend, maar wel met een schuldenniveau en een focus op telecom, die vergelijkbaar is met Verizon. De schattingen variëren, maar inclusief het nog uit te keren dividend is de inschatting dat de koers van dat nieuwe T niet zo heel veel lager hoeft te liggen dan de huidige koers. De meeste commentatoren schrijven dat ze dan veel meer vertrouwen hebben in het management van Verizon dan in dat van T. Dat is hun goed recht, maar vaak is dat sentiment gebaseerd op prestaties uit het verleden door het vorige management en niet op basis van het potentieel van het nieuwe management. Ik vind dat het nieuwe management een dusdanig rigoureuze keuze heeft durven te maken (en een best slimme ook), dat enige ruimte voor een iets meer vooruitkijkende blik op het potentieel van dit management gerechtvaardigd is.
Met die blik houd ik vast aan mijn aandeeltjes T (we hebben er zo veel dat bijkopen niet handig is) en ben ik benieuwd of de afgeslankte T een limping horse blijft of, verlost van een groot deel van de balast, nu vrij mee kan rennen met de Verizon. Daarnaast krijg ik dan "vrijwel gratis" een aandeel in een potentiële streaming gigant, die het in zich heeft om (met gemak?) een plek top 3 te veroveren (naast of zelfs boven Disney en Netflix, maar boven Amazon Prime, Apple TV en andere spelers). Dat bedrijf zal in de eerste instantie begrijperlijkerwijs geen dividenden uitkeren: het gaat in de eerste instantie vooral om waarde- en content creatie en het binnenhalen van zoveel mogelijk marktaandeel. Qua historische content vind ik dat de "newco" nu al veel meer waarde heeft dan Netflix en voor de iets volwassenere kijker ook meer dan Disney. Denk daarbij aan alle HBO series zoals Game of Thrones, TV series zoals Friends en filmseries zoals Harry Potter en de DC superheroes (Superman, Batman, Wonderwoman etc.). Trek dit door naar toekomstige uitbreidingen en de combinatie met Discovery content (TLC, Discovery Channel, Olympische spelen etc.) en we hebben het denk ik over een dusdanig breed en populair assortiment dat het een plek zal krijgen in een hoop woonkamers.
Ik zou er wel een abonnement op nemen (ik schaam me niet om te zeggen dat ik 90 Day Fiancé één van de meest briljante en leerzame reality shows vind ;-)) en ik ben benieuwd of we hier weer te maken hebben met een aandeel dat door het negatieve sentiment dusdanig goedkoop te krijgen is, dat de only way eigenlijk alleen nog maar "up" is.