AnalytischDenker schreef op 13 september 2019 09:59:
Altice weet in de woordelijke toelichting bij de cijferpublicatie een bepaalde beeldvorming te bewerkstelligen, waardoor beleggers met een veel te positieve indruk achterblijven.
================================================
Eerste financial highlight bij de Q2 cijfers 2019 – woordelijke toelichting:“Revenue grew by +3.8% YoY (+3.3% YoY on a constant currency (CC) basis) vs. -0.1% YoY in Q1 2019.”WOW, goed bezig Altice denk je dan !
Echter als je vervolgens twee weken later naar de boekhoudkundige omzet kijkt dan zie je (zonder de woordelijke toelichting):
Omzet:
H1 2019: € 7.104,3 miljoen
H1 2018: € 7.147,9 miljoen
Huh, de omzet over het eerste half jaar is 0,6% gedaald ten opzichte van H1 2018 !
======================================================
Tweede financial highlight bij de Q2 cijfers 2019 – woordelijke toelichting:“Adjusted EBITDA grew by +9.8% YoY (+9.3% YoY on a CC basis) vs. +4.1% YoY in Q1 2019.”Wow, goed bezig Altice denk je dan !
Echter als je vervolgens de “Last Twelve Months” Ebitda (=LTM Ebitda) over de jaren vergelijkt dan zie je (zonder de woordelijke toelichting):
LTM Ebitda:
Q2 2019: € 5.290 miljoen
Q2 2018: € 5.514 miljoen
De LTM ebitda zit dus nog € 224 miljoen onder het niveau van 30 juni 2018.
========================================================
Altice doet niets dat niet is toegestaan. In de voetnoten wordt meestal wel duidelijk hoe ze aan die groeipercentages komen. Daar leggen ze bijvoorbeeld uit dat afgestoten bedrijven uit de cijfers van voorgaande jaren zijn gefilterd (like for like).
Alleen de meeste beleggers lezen alleen de headlines. Daardoor krijgen die beleggers een veel te positief beeld van de werkelijkheid.
Ondertussen blijft de verhouding tussen schuld en ebitda net zo problematisch als deze verhouding één jaar geleden was. Ondanks alle turnaround verhalen van zakenbanken die tientallen miljoenen verdienen aan alle herfinancieringen, derivatenconstructies en advieswerkzaamheden.