Griekenland: tijd voor plan-B
Een zeer verhelderend stukje geschreven door El-Elrian (PIMCO):
AMSTERDAM (Belegger.nl) – Europa staat voor het moment van de waarheid. De problemen in Griekenland dreigen oncontroleerbaar te worden. Dat stelt Mohamed El-Elrian van PIMCO in zijn laatste nieuwsbrief. ‘Europa zal twee van de drie principes die een oplossing belemmeren moeten opgeven.’
Volgens El-Elrian ligt de focus van de crediteuren van Griekenland, de EU, de ECB en het IMF, teveel op de bezuinigingen en de grote leningen, terwijl het probleem meer ligt bij de onmogelijkheid van groei voor de economie en de te grote schuldenlast. El-Elrian constateert dat beide aspecten nog te weinig invloed hebben op de aanpak van de problematiek.
Niet fataal
Volgens El-Elrian is het normaal dat de Grieken zich in de steek gelaten voelen door hun Europese buren, dat is bij alle crises het geval. Ook is het normaal dat de crediteuren vinden dat de Grieken te weinig doen om hun zelfveroorzaakte problemen op te lossen. Dit verschil van inzicht is niet fataal, maar er wordt vooral te weinig gedaan om de verschillen te overbruggen.
Het belangrijkste probleem is dat de Griekse overheid de controle verliest over het volk in de straten, betoogt El-Elrian. Dat is vooral omdat de politici niet meer te bieden hebben dan hun stevige maatregelen zonder dat daar direct de gevolgen van te zien zijn. En zelfs de Grieken het voor elkaar zouden kunnen krijgen ingrijpende maatregelen door te voeren dan nog zijn de crediteuren verdeeld. De ECB staat lijnrecht tegenover Duitsland, dat ook private investeerders bij een oplossing wil betrekken.
Plan-B
Volgens El-Elrian zit er niets anders op dan dat de crediteuren minimaal twee van de drie principes opgeven die tot nu toe een belemmering zijn voor de oplossing: het ontwijken van herstructurering, muntdevaluatie of een nieuwe fiscale opzet van de eurozone.
Europa staat voor het moment van de waarheid, vindt El-Elrian. Hoe sneller dit wordt onderkend, hoe groter de kans dat daadwerkelijk op plan-B wordt overgegaan. Griekenland, Ierland en Portugal gaan al een decennium van economische implosie tegemoet. Het is volgens El-Elrian nu zaak dat andere landen, met name Spanje, niet worden besmet.