*JustMe* schreef op 26 oktober 2021 14:17:
[...]
Hoe kan het nou wel de founders iets opleveren maar de beleggers niet? Ze hebben beiden dezelfde deal, alleen in andere aantallen.
Indien je 100 stukken hebt en je hebt “wat geld teruggekregen” dan geldt hetzelfde als je 1.000 of 1.000.000 stukken hebt.
Waar ik het wél mee eens ben is dat die transactie je niets heeft opgeleverd. Je krijgt wat cash en houdt minder aandelen over. Dat is voor founders ook zo: die hebben cash erbij en minder aandelen. Een verkoop van een bedrijfsonderdeel is ALTIJD een zero sum game. Je raakt iets kwijt en krijgt iets terug. Dividend is dat ook. Dividend is dat ook: je krijgt iets bijgeschreven maar bij het bedrijf waar je een aandeel hebt wordt cash afgeschreven.
Een alternatief van de reverse split had superdividend geweest. Maar ook dat levert je niks op. Dan behoud je je aandelen, krijg je wel geld overgemaakt maar gaat het aandeel daarna naar een waardering op basis van een lagere EPS. Na de verkoop is de winst namelijk kleiner (de bijdrage van Telematics valt weg) terwijl het aantal aandelen op 230 miljoen blijft als je voor dividend had gekozen (plus dat je nog bij de fiscus moet aftikken ook). Door de reverse split is in elk geval de EPS beschermd.
Het enige voordeel is nu dat tomtom meer focus heeft en minder aandelen heeft en de waarde zichtbaarder kan worden. De telematics waarde was verstopt binnen TT. Dat is nu niet meer zo. Nu is alleen de waarde van het mapping platform, de kern van tomtom onderbelicht. Dat had aan het licht moeten komen met groei in 2020/21. En nu is het onderwerp van gesprek door een mogelijke HERE spac.
Doordat er nu slechts 130 mio aandelen zijn krijg je bizarre waarderingsvergelijkingen. Stel dat tomtom maar de helft van HERE waard is en er een SPAC komt van 5 miljard. Zelfs bij 2,5 miljard praat je over 20 euro per aandeel tomtom. Dat is bijna 300% van de huidige koers.
Maar feit is ook gewoon dat tomtom er miljarden in heeft zitten en dat het bouwen van iets soortgelijks ook miljarden kost. De beurswaarde en assetwaarde liggen gewoon ver uit elkaar. Dit is mijns inziens vergroot door Covid en chiptekorten. Die twee hebben echter geen invloed op het verdienpotentieel. Het zijn / waren tijdelijke tegenslagen.