Turbulentie op beurzen legt markt voor beursgangen en overnames stil
Zakenbankiers kunnen het na hun zomervakantie nog even rustig aan doen. Door de turbulentie op beurzen is het stil op de markt voor fusies en overnames. Ook beursgangen zijn niet meer aan de orde zolang de nervositeit aanhoudt.
Het contrast met de eerste helft van het jaar is schril: toen regende het fusies en overnames en waagden relatief veel bedrijven de stap naar de beurs. Gemeten naar omvang van de deals, was de wereldwijde markt voor fusies en overnames op weg naar een recordjaar.
Achter de schermen
Maar nu is het stil. Achter de schermen wordt nog wel gesleuteld aan deals, maar er worden vrijwel geen nieuwe overnameplannen of beursgangen naar buiten gebracht. 'Dat komt vooral door de grote volatiliteit', zegt een emissiebankier die niet met naam genoemd wil worden.
Bij een beursgang geeft een bedrijf een bandbreedte aan waarbinnen de introductieprijs wordt gepland. 'Maar als de beurzen zo beweeglijk zijn, loop je het risico uit die prijsvork te worden geduwd', legt de bankier uit. Dat betekent een smet op de beursgang omdat het lijkt alsof je een onrealistisch hoge opbrengst hoopt binnen te halen, wil hij maar zeggen.
Slecht voor de prijs
Emissiebankier Willem-Jan Meijer (Equity Capital Markets, ING) voegt daaraan toe dat beursgangen door beleggers als een zeer risicovolle belegging worden gezien, omdat er nog geen bestaande prijsvorming is. 'Als de markten zo volatiel zijn, worden beleggers terughoudender om in te schrijven op een IPO, wat slecht is voor de prijs.'
In de correctie van de afgelopen weken is de AEX bijna 15% gezakt. Daarmee is de winst van het jaar tot nu toe zo goed als verdampt. Een beursgang brengt daardoor minder op dan enkele weken geleden. Maar bankiers menen niet dat bedrijven daarom afzien van een IPO. 'Als je naar de beurs wilt om te groeien, of gewoon minder gevoelig bent voor de opbrengst, wacht je tot de volatiliteit is gezakt. Dan zet je door als de markt gestabiliseerd is', aldus Meijer. Hij benadrukt dat bij een IPO zelden het hele bedrijf wordt verkocht. 'Het is een eerste stap richting gehele verkoop.'
Overnames
De gedaalde koersen maken ook overnameplannen lastiger. Voor een over te nemen bedrijf is het even slikken, omdat het nu minder krijgt. Voor kopers is het duurder om kapitaal op te halen om een overname te financieren. ‘Het is nu zoeken naar een nieuw evenwicht’, aldus een bankier. ‘Partijen zullen elkaar weer moeten vinden, maar dat kan wel een maand of langer duren, afhankelijk van hoe snel de rust terugkeert.’