Het magazine jdf plakt een koersdoel van 1.20 op cesar,dit moment 1.06,vele fransen lezen dit magazine,journal du finances, dit zal weer kopers lokken,verwacht een freeze naar 1.10
JDF: César "Une plus-value substantielle " obj 1.20
César Une plus-value latente substantielle pour Walter Butler
Après avoir recapitalisé une première fois en 2001 les fonds propres de ce spécialiste des articles de fête et du déguisement, via son FCPR Private Equity II, à un prix de 0,7 euro par action presque trois fois inférieur au cours de Bourse à l'époque, Butler Capital Partners n'a, depuis, eu de cesse de réduire son prix de revient. Au fil des augmentations de capital, le prix d'achat moyen unitaire des 68 % du capital détenus par Walter Butler a été réduit et peut aujourd'hui être estimé à 0,45 euro par action alors que la valeur cote au-dessus de 1 euro. Grâce à de lourdes restructurations destinées à abaisser son point mort et à réduire la forte dépendance de son activité à la période d'Halloween, César est passé d'une perte nette de 10 millions d'euros en 2000 à un bénéfice net de 4,1 millions au titre du premier semestre de l'exercice clos le 31 mars. Si l'homme d'affaires franco-américain pouvait être enclin à céder ses titres et à engranger sa plus-value estimée à environ 45 millions d'euros, reste maintenant à trouver les futurs acquéreurs. Pour cela, la société devra confirmer ses encourageantes perspectives de croissance après l'acquisition de Nounours, spécialisé dans la fabrication de peluches (13 millions d'euros de chiffre d'affaires). « Si la contribution de Nounours aux résultats de l'exercice 2005/2006 devrait être négative, nous pensons que cette société devrait réaliser une marge opérationnelle comprise entre 3 et 5 % l'an prochain et se rapprocher de 15 % dans deux ans », note Gilles Martocq, directeur financier du spécialiste du déguisement. En attendant, la valeur d'entreprise de César, qui équivaut à 8,2 fois notre prévision de bénéfice d'exploitation en 2008, ne semble pas intégrer le potentiel de redressement des résultats. Nous conseillons d'acheter l'action avec 1,2 euro