Beursonline.nl

The Third Way... 12 september 2023 11:46

0

In mijn porto zie ik grootverbruikers TKH, Aalberts en BFIT klappen krijgen terwijl olie het juist zeer goed doet. Ongetwijfeld zijn de fors verslechterde / verbeterde vooruitzichten voor energieprijzen en dus inflatie en rentelasten daar ook debet aan.

In zo'n omgeving is de stijging v/d 'member yield' cq. inkomsten op clubniveau met een paar procenten per jaar te weinig. Dat is ook te wijten aan trouwe leden die spekkoper zijn met vaste abo gelden en derhalve nog honkvaster zullen worden. Indien de hogere inflatie structureel wordt zoals verwacht, dan zal het nog drukker kunnen worden op de steeds vaker al verzadigde locaties wat nieuwe leden afschrikt. De andere kant van 'churn'. Fors hogere clubdichtheid (zoals al pre-covid aangekondigd voor de Benelux) om te ontlasten en ruimte te maken voor KPI ledenaanwas is de remedie?

De CMD van 9 november belooft super interessant te worden, er staan zoveel vragen open...

Eva 12 september 2023 23:05

0

Ik haalde deze passage uit het prospectus van mei 2016

Wij hanteren een transparant en duidelijk lidmaatschapsmodel dat drie vormen van lidmaatschap omvat: Easy, Smart en Flex. Elke lidmaatschapsvorm biedt onbeperkt gebruik van al onze clubs in Europa tegen een vaste contributie. De drie lidmaatschapsvormen verschillen in betalingstermijnen, jaarlijks versus maandelijks, en in hun looptijd, jaarcontracten versus maandcontracten. Onze contributies beginnen bij €17,99 per maand. Sinds april 2016 bieden wij ook dagpassen aan in alle landen waar wij actief zijn, die eenmalig toegang tot onze clubs geven. (p.26)

Wij hebben in het verleden prijsstijgingen voor contributies doorgevoerd oplopend tot 5% per jaar en kunnen dat ook in de toekomst doen. (p. 28)

BF's basis prijs was in 2016 dus €17,99 per maand (€16,61 per 4 weken). Later (ergens in 2018) is men overgegaan naar een 4-weekse betaling. Een verhoging met ca. 8%.

Je betaalt nu €24,99 per 4 weken (€27,07 per maand).

M.a.w. de abo prijs is gemiddeld per jaar met 6% gestegen over de afgelopen jaren terwijl de gemiddelde jaarlijkse inflatie ‘maar’ 3,5% bedroeg over dezelfde periode (CBS)

BF heeft dus (ondanks de recente sterke stijging van de kosten) haar marges niet kunnen handhaven. Dit is des te opmerkelijker omdat we eerder dachten dat schaal juist kostenvoordeel zou moeten brengen.

Mijn twijfels over de aantrekkelijkheid van BF beginnen nu toch langzaam meer toe te nemen: stokkende ledengroei, marge druk ondanks gestegen abo prijzen en toenemende schaal, nog geen zicht op zelf financierbaarheid terwijl de relatieve kosten van vreemd vermogen hard oploopt (zeker als de obligatiehouders hun put zouden uitoefenen in 2026) en tenslotte diverse kwesties in de board room die om meer duiding vragen.

Waar haal ik het het comfort (nog) uit?

Tenko 13 september 2023 11:26

0

Ik haal mijn comfort uit het feit dat Basic-Fit gewoon een model is dat hartstikke goed werkt. Het is een algemene moeilijke periode waar veel bedrijven even slecht gaan qua cijfers. Belangrijk is dat de core business goed draait. De cijfers kunnen altijd nog aangepast worden als de nood er is. Basic-fit staat niet alleen in zijn strijd. Je kan wel stellen dat als basic-fit met zijn efficient model geen winst zou kunnen draaien, dat de hele sector door het putje gaat gaan waar basic-fit dan weer zijn voordeel mee gaat doen.

Klinkt misschien tegenstrijdig als belegger maar staar je ook niet dood op de cijfers in een periode dat het globaal even slechter gaat. Basic-Fit is een goed product/merkt en die waarde zal altijd naar boven komen. Zie het als een tijdelijke koopkans. In Covid tijd kochten private investeerders waaronder Moos zelf massaal bij aan 25 euro. Nu zitten we 2 jaar verder met veel minder onzekerheid en biedt een nieuwe kans zich aan. Dit zijn de momenten waarop je aan het kopen moet slaan, maar natuurlijk alleen als je nog steeds in het bedrijf gelooft en er niet wakker van gaat liggen.

Eva 13 september 2023 12:34

1

Dank voor je reactie Tenko.

Club opex zou komend jaar kunnen verbeteren (energie ihb) en inderdaad aan de (thans te hoge?) overhead kan gesleuteld worden, reden om optimistisch te zijn over marge herstel.

Waar mijn grote twijfel zit op moment is het gemiddeld aantal leden per club. Eind 2020 waren er 905 geopende clubs. Einde dit jaar zouden dat er 1.400 moeten zijn. Die 1.400 clubs zouden toch (tenminste) 4 miljoen leden moeten hebben maar BF rept over tenminste 3,8 miljoen leden.

Onze clubs bereiken gewoonlijk een ledenaantal van 1.950 na ongeveer zes maanden en een ledenaantal van 2.900 na ongeveer twaalf maanden op geconsolideerde basis. Wij schatten dat het gemiddeld 24 maanden duurt alvorens een nieuw geopende club volgroeid is qua ledenbestand, wat volgens ons neerkomt op 3.300 leden, 3.500 leden en 3.750 leden in respectievelijk de Benelux, Spanje en Frankrijk. (p.29 prospectus mei 2016)

Stel 150.000 minder leden eind 2023 dan ‘je zou mogen verwachten’. Je mist dan bijna €45mm inkomsten in 2024 die zich rechtstreeks vertalen in de bottom line.

Mijn vraag is of de prijsstelling nog wel klopt van de abo’s. Zou je het ‘uitgeklede’ abo niet wat lager moeten prijzen om: (i) de churn te verlagen (‘sleepers’ zie model Planet) cq. ledenaanwas te verhogen en (ii) kannibalisatie met het premium abo te vermijden.
Met een uitgekleed model (bijvoorbeeld €17,50 per 4 weken) laat je zien echt voor de onderkant van de markt een dienst te bieden. Mogelijk dat je hiermee meer slapende leden houdt wat de drukte in de clubs niet raakt. Je zou nl. verwachten dat na Corona meer mensen zouden willen gaan fittnessen hetgeen ook wordt beweerd maar bij BF lijkt de churn te zijn toegenomen (óf de nieuwe clubs tonen een tragere ledengroei dan in het verleden werd behaald)

Eva 13 september 2023 13:16

0

experiment met de volgende abo prijzen zou ik aanmoedigen:
Budget €15,99 p. 4 weken (toegang in daluren en één club)
Basic €21,99 p. 4 weken (altijd en overal trainen 5x per maand introducee toegestaan)
Bold €29,99 p. 4 weken (altijd en overal trainen introducee altijd toegestaan)

Om geen omzet te derven zou het gemiddeld aantal leden per club dan moeten groeien van thans 2.715 naar 2.975 (10% leden groei).
Doel is mede om 'sleepers' te bevorderen bij Budget en Basic abo-houders

snijdt dit hout?

Altijd prijs 13 september 2023 13:44

0

Goede argumenten weer Eva. Lijkt mij mooi pricingmodel. Ik schrik er eigenlijk wel van dat de prijzen zo zijn opgelopen in de afgelopen jaren, hoewel energieverbruik en inflatie er bij BF misschien meer inhakken dan bij een algemeen CBS cijfer. Misschien de onderkant wat meer bedienen kan dan geen kwaad. Zeker als we in een moeizamer economische situatie terecht zouden gaan komen is dat een cadeautje aan 'iedere inwoner'.

Eva 13 september 2023 14:24

0

ja en dan te bedenken dat je in 2016 met een Easy abo toegang had tot álle clubs in binnen én buitenland (het goedkoopste abo is dus niet alleen sterk in prijs gestegen maar ook goed uitgekleed)
als je je als budget sportschool positioneert moet je dat ook waar kunnen maken
en hier lijkt mij de (sport-)schoen te wringen
hebben de hoofdkantoor mensen in Hoofddorp nog wel voldoende aansluiting met de markt en hun klanten - of is dit een stap (in de verkeerde richting) naar het zoveelste voorbeeld waar omvang het ondernemerschap begint te ondermijnen

The Third Way... 13 september 2023 14:31

0

quote:
Eva schreef op 12 september 2023 23:05:
...
M.a.w. de abo prijs is gemiddeld per jaar met 6% gestegen over de afgelopen jaren terwijl de gemiddelde jaarlijkse inflatie ‘maar’ 3,5% bedroeg over dezelfde periode (CBS)

BF heeft dus (ondanks de recente sterke stijging van de kosten) haar marges niet kunnen handhaven. Dit is des te opmerkelijker omdat we eerder dachten dat schaal juist kostenvoordeel zou moeten brengen.
...

Een paar kanttekeningen:
- aan de inkomstenkant: de laatste zeer forse abo verhoging moet nog doorwerken en dat gaat jaren duren (zie mijn vorige post);

- aan de kostenkant: de recente zeer forse kostenstijgingen op clubniveau werken meteen door. Daarnaast zijn de marketing kosten ad 6% omzet maar liefst 50% hoger dan doel (reden: sneller opstarten na lockdowns) en zijn de HQ kosten fors toegenomen en ook nog eens behoorlijk geinflateerd.

Pre-covid MT guidance was:
. mature club ebitda marge op 50%,
. marketing op 4% en
. overige overhead op 6-7%.

Kortom, het huidige beeld weerspiegelt niet goed de LT trend en zal normaliter vanzelf verbeteren. Structurele kosteninflatie maakt het alles echter troebeler. Het gevaar is dat de kosten meteen blijven doorwerken terwijl de abo verhogingen dat pas vertraagd doen. Daardoor onstaat er een structureel gat (lees: margedruk) in de P&L.

Daar zijn jij en ik het over eens: BFIT moet veel beter communiceren en aangeven hoe het met de veranderende omgeving omgaat. Op CMD mogen we duidelijkheid hieromtrent verwachten.

Altijd prijs 13 september 2023 23:02

0

Er bekruipt me toch het idee dat niemand in dat hele HQ ooit dit forum erbij pakt om es een paar sheets mee te vullen. Ben je nog niet gebeld, Eva?

Eva 14 september 2023 08:14

1

Haha Altijd. Eens er zit op dit forum een aantal commentatoren met goede opmerkingen die enorm helpen in je eigen analyse van BF.

Mijn observaties zijn de volgende (hopelijk leest Hoofddorp mee)
1. Zijn de CEO en CFO nog wel het juiste tandem
2. Bestaat de RvC uit de juiste personen wat betreft competentie en diversiteit
3. Positionering BF: wat wil het bedrijf zijn en sluit de huidige propositie nog wel aan bij deze ‘wil’.
4. Verslaglegging.

Ad 1. Het lijkt erop dat het management te grote verschil van inzichten heeft over de (groei-)strategie. Daarnaast zou een frisse wind wonderen kunnen verrichten. Kijk naar je eigen organisatie wie doet wat en kan die dat? Niet alleen op HQ niveau maar zeker ook op club niveau. De werknemers daar zijn de ambassadeurs van je organisatie.
Ad 2. Hoe kritisch is deze ‘board’ naar de eigen organisatie en is er voldoende (e-)marketing en technologische kennis in huis om als goed klankboard voor het management te dienen. Echt belangrijk zorg dat dhr Moos tenminste 3 dagen fysiek per week op kantoor is. Of als hij niet meer de juiste (aanwezige) leider is grijp dan snel in.
Ad3. Sluiten de 3 huidige abo vormen wel aan bij de markt. Als je middelste en duurste abo €32,50 resp. €54 per maand kosten word je dan wel ‘gepercipieerd’ als een budget keten. Verder je spreekt over een fitness ‘club’. Bij een club denk je aan een gemeenschap. Hoe sterker deze gemeenschap hoe lager de churn. Welke middelen zijn er om dat club gevoel te verbeteren (prijs, vriendelijk en gecommitteerd personeel op de clubvloer, als je churn per lid ca. 2 jaar is geef een lid bij 18 maanden een handdoek en maak duidelijk dat je zo blij bent met het lidmaatschap en geef hem/haar positief commentaar mbt bezoek (in een bepaalde periode)).
Ad 4. Geef meer inzicht in relevante financiële zaken. Splits de verslaglegging in mature/non-mature. Hoe verloopt de leden ontwikkeling bruto/netto mature/non-mature. Durf een ‘hard’ jaarlijks budget af te geven. Kloppen de eerdere uitgangspunten nog wel in de huidige omgeving zo ja onderbouw dat, zo nee geen man over boord maar geef de ‘reset’ aan. Als je bijvoorbeeld naar de eerste analisten consensus kijkt van dit jaar en die vergelijkt met de huidige management ‘outlook’ dan is dat een wereld van verschil. Je kan dan niet anders concluderen dat er wat schort aan je communicatie naar de markt.

succes Hoofddorp 'Go for it"

wiegveld 15 september 2023 18:15

0

Zie de USA evenknie. CEO eruit.
Nog steeds hoge K/W van 35. Gekocht voor de dobbel. Daling lijkt me overdreven.

CONSUMER
Planet Fitness Stock Sinks on CEO Departure
By Emily DattiloFollow
Updated Sept. 15, 2023 11:38 am ET / Original Sept. 15, 2023 10:15 am ET

Listen to article
Length 3 minutes

Planet Fitness stock has tumbled 34% this year.
Courtesy of Planet Fitness, Inc.
Planet Fitness stock slid Friday after the fitness chain announced the departure of CEO Chris Rondeau and named a new interim CEO, effective immediately.

The Planet Fitness PLNT –13.29% board decided to “transition to new leadership, resulting in the departure of Chris Rondeau,” the company said in a news release Friday. The former CEO, who had been at the helm since January 2013, will continue to serve as a member of the board and will be nominated for re-election next year, the company said.

Director Craig Benson will serve as interim CEO while the board searches for a permanent candidate.

“As we enter the next chapter of Planet Fitness’ journey, the board felt that now was the right time to transition leadership,” Chairman Stephen Spinelli said in the release.

In a research report Friday, William Blair analysts shared their view on the timing of the news.

“While the catalyst for the shift in leadership is uncertain, with the release indicating the change is not the result of any material or unexpected financial events, it is also abrupt and does not appear planned, as the company canceled two planned investor conference presentations this week and the decision was characterized as the board’s and not Rondeau’s,” analysts wrote.

“While the leadership transition is unnerving, we continue to believe Planet is capable of healthy EPS growth even in a slower expansion scenario given its unique value-oriented, high-volume model and reiterate our Outperform rating,” they added.

The stock dived 14% to $51.23, putting it track for its lowest close since Aug. 7, 2020, when it closed at $50.94, according to Dow Jones Market Data.

During Rondeau’s reign, the stock performed quite well. It began trading in 2015, and through Thursday’s close it posted a price return of 274% over this time, while the S&P 500SPX –0.78% jumped 116%.

In the more immediate past, however, the stock has hit a rocky patch. Earlier this year, the company posted a disappointing first-quarter earnings report and its President Edward Hymes left effective May 31, only months after joining the company.

Planet Fitness rebounded to report better-than-expected second-quarter earnings but the shares remain down 34% this year.

Umi1 16 september 2023 12:09

0

Mogelijk meningsverschil omtrent strategie. Belangrijkste punt qua strategie is vermoedelijk hun buitenlandse expansie...
Kunnen natuurlijk nog veel andere zaken zijn, in USA kan vanalles gebeuren ; druggebruik, alcoholverslaving, er in geluisd door collega's die promotie willen,...
Was ook niet zomaar CEO, ik dacht dat hij 1 van de medeoprichters was...

VforVermogen 16 september 2023 15:36

0

Hopen dat ze lekker in de VS blijven en BF niet gaan lastigvallen in Europa.

Eva 17 september 2023 18:50

0

Nog even over churn (en Chris).

Churn is op zich geen probleem; zolang de churn maar opgevangen kan blijven worden dan wegen de hogere inkomsten (prijsverhoging) van nieuwe leden op tegen de te maken kosten om ze binnen te krijgen.

Anderzijds, de 50%(!) prijsverhoging in de afgelopen 7 jaar lijkt mij niet bijdragen aan de waarde propositie van je ‘low-budget’ formule en kan de ‘churn rate’ wel eens gaan aanwakkeren. Maar dat is een andere discussie.

Stel je kan bestaande leden langer aan je kan binden. Waarom niet eens bestaande leden je blijk van waardering geven voor hun (loyale) lidmaatschap? ‘zo gewonnen zo geronnen’ tegen gaan dus (zo wie zo iets wat veel bedrijven te weinig doen naar mijn idee).

Stel dat je ieder lid dat na 2 jaar lid is gebleven vervolgens gaat ‘belonen’ met een leuke gadget. Na 2 jaar bijvoorbeeld een mooie handdoek, het jaar daarop je eigen matje (veel hygiënischer!), het jaar daarop een echt mooie (rug-)tas etc. Draagt misschien ook verder bij aan club-gevoel?

(zie bijlage)
Als je dus enerzijds met marketing nieuwe leden aan je kunt blijven binden en anderzijds met een kleine waardering de churn onder bestaande leden met 3,5%(?) zou kunnen verlagen levert je dat onder aan de streep zo ca. €6/- per gemiddeld bestaand lid op. Bij 2,5mm leden al bijna €15mm (waarde potentie > €2,25 per aandeel…).

Nu Chris Rondeau toch tijd heeft, hem maar eens een berichtje sturen of hij zitting wil nemen in de RvC van BF?! ? Deze man heeft een bewezen track record & visie op de ontwikkelingen in de low-budget fitness sector (hij gaf nog geen maand geleden bijvoorbeeld aan dat de (om-)bouw/onderhoudskosten ook voor een Planet-club een enorme impact gaan hebben en dat deze wel eens 25% hoger kunnen gaan uitvallen – BF lijkt daar geen last van te hebben?)

Bijlage:

Eva 17 september 2023 19:53

0

overigens non-collection costs (€15mm wordt uiteindelijk niet geïnd) heeft weinig met marketing kosten te maken maar was meer om te kijken waar nu niet-gespecificeerde operationele kosten o.a. uit bestaan

The Third Way... 18 september 2023 08:15

0

quote:
Umi1 schreef op 16 september 2023 12:09:
Mogelijk meningsverschil omtrent strategie. Belangrijkste punt qua strategie is vermoedelijk hun buitenlandse expansie...
Kunnen natuurlijk nog veel andere zaken zijn, in USA kan vanalles gebeuren ; druggebruik, alcoholverslaving, er in geluisd door collega's die promotie willen,...
Was ook niet zomaar CEO, ik dacht dat hij 1 van de medeoprichters was...

Opvallend dat hij eruit moest gezien zijn zeer lange staat van dienst, maar niet afgaande op de beurskoers en de niet behaalde doelstellingen...

Eva 18 september 2023 09:18

0

dan moet dhr Moos op gaan passen....
koers BF sinds IPO 1,9x over de kop (IRR 9%)
koers PF sinds die IPO-dag 2,6x over de kop (IRR 14%) en dat obv een abo prijs die nooit is verhoogd!

The Third Way... 18 september 2023 09:58

0

PF heeft zijn prijzen wel degelijk verhoogd, maar niet het goedkoopste tarief waar (lees: omdat daar) het gros van de "niet-actieve" klanten zit. Het voert een zeer gedifferentieerd prijsbeleid.

De laatste prijsverhoging van BFIT werkt maar zeer langzaam door om de al eerder aangehaalde redenen, dus laten we voorzichtig zijn met conclusies. Zoals je weet is mijn aandachtspunt of dat de kosteninflatie gaat inhalen en daarna bijhouden. Daar lijkt het vooralsnog helemaal niet op in 2023 zoals blijkt uit de abo-verhoging van 25% (gemiddeld bijna 30 euro/maand) tov. een stijging vd membership yield van maar 3% (naar 23.5 euro). Om nog maar te zwijgen over de echte member yield vertekend door Premium...

Eva 18 september 2023 10:46

0

dat is ook mijn punt BF heeft haar goedkoopste abo met bijna 50% verhoogd sinds de IPO (en PFitness heeft echt aan een lage prijs door de jaren heen vast gehouden)
de member yield tussen 'nieuw' en 'oud' is bij BF ook enorm groot aan het worden - mijn punt is dat BF van haar waarde propositie aan het afdrijven is

mijn buikgevoel zegt dat er iets speelt - maar ik kan niet duiden wat (wijziging in de top, toch emissie temperen van groei ambities?)

de koers is nog steeds redelijk aantrekkelijk maar obv buikgevoel kijk ik het eea aan tot KW3 cijfers

VforVermogen 18 september 2023 20:00

0

Ja, BF haar unique selling point verdwijnt langzamerhand. Het is niet meer de duidelijke budgetkeuze. Gezien de tegenvallende ledengroei van de afgelopen tijd roept dit twijfels op. Echter moet BF haast wel om de marges niet nog verder te laten eroderen. En ga ik er eigenlijk vanuit dat verschillende strategieën mbt prijsbeleid zijn doorgerekend door het team dat daarover gaat. Zij hebben veel meer informatie over prijselasticiteit en ledengroei opgedeeld naar maturity clubs en dergelijke. Bovendien heb ik niet de kennis om te kunnen inschatten in hoeverre tragere ledengroei een probleem is. Mature clubs zitten nog gewoon vol op 3300 leden, lukt het met deze prijzen om de nieuwere clubs ook vol te krijgen? Daar krijgen we pas de komende kwartalen inzicht in.

Gaat BF de kosteninflatie inhalen? Daar reken ik de komende paar jaar absoluut niet op. Er is gewoon een eenmalige reset/herijking van de winstgevendheid van mature clubs. Gelukkig heeft BF in het verleden -voor 2020- laten zien de underlying club ebitda onder normale omstandigheden stelselmatig te kunnen verhogen. Uiteindelijk gaat de inhaalrace worden ingezet, maar dat kan lang duren en we moeten van ver komen en tot die tijd is het pijnlijk toezien hoe de winstgevendheid onder druk staat.

Dikke plus voor BF blijft dat de schaal onvermijdelijk steeds verder toeneemt. Prima als de winstmarges afnemen, als je over 10 jaar ruim 3x zoveel omzet hebt, maak je alsnog veel meer winst. Dat is waar ik mij aan vasthoud.

Vertraagd	3 feb 2025 11:51
Koers	24,020
Verschil	-0,460 (-1,88%)
Hoog	24,160
Laag	23,740
Volume	27.785
Volume gemiddeld	118.319
Volume gisteren	79.091

08:25	Basic-Fit ondersteunt handel in eigen...
02 feb	ASML en Shell beloond na cijfers
23 dec	Update: Weer grootaandeelhouder Basic...	4
23 dec	Weer grootaandeelhouder Basic-Fit die...
15 nov	North Peak Capital iets kleiner in Ba...
18 okt	Slotcall: koopjesjagers verdringen zi...	1
18 okt	Beursblik: weinig spektakel bij Basic...
18 okt	Basic-Fit op koers om outlook te halen
04 okt	IEX BeleggersPodcast: game changer in...	1
01 okt	Slotcall: dagwinst verdampt door drei...	3

Basic-Fit « Terug naar discussie overzicht

Basic-Fit 2023: No pain now, no gain tomorrow?

Meedoen aan de discussie?

Direct naar Forum

Detail

Basic-Fit nieuws meer