The Third Way... schreef op 27 juli 2021 11:36:
Eerste indruk: PANIEK!
De slechte verkooprijs van Frankrijk is geen verrassing maar het blijft pijn aan de ogen doen.
De verrassingen worden echter zoals gewoonlijk erin gemoffeld. Niet schrikken:
- Het enige overgebleven instrument onder de strategie om de LTV naar beneden te brengen, want dat was doen nummer een, is de verkoop van de laatste twee Franse centra. Gaat duidelijk niet lukken. Sterker nog, hierna blijft de LTV zelfs boven de 40% (was 37.5% pre-Storm);
- Omdat het doel van een lagere LTV niet wordt gehaald, zelfs slechter dan voor de verkopen (!), wordt er nu gesproken over het taboe: kapitaalinjecties.
Middels nota bene overnames. Ondanks dat het zelfs door vHerk was afgeschoten op de AvA. Zie de very fine print op slide 33.
- De LC CAPEX wordt voor een derde non-yielding genoemd met daarbij geen 200% hogere waarderingen meer zoals eerst beloofd, maar de helft ervan. Let op, maar 200 mln euro oftewel 5 euro per aandeel. Daar is de hele strategie op gebaseerd.
Het meest opvallende hierbij is dat de taxateurs 200% eerst zouden hebben toegezegd. Die geloven er ook steeds minder in?
- Wat er niet expliciet staat maar wel impliciet is meegenomen: omdat de LTV maar niet daalt is de hoop nu ook gevestigd op opwaarderingen zoals in het vorige punt. Wereldhave spreekt over haar 'belief', is duidelijk minder overtuigd geraakt van het eigen gelijk. Tis alle hens aan dek.
- Wie rekent ff door wat de LTV zou zijn indien de Franse centra op verwachte verkoopprijs worden gewaardeerd? Wie rekent ff door wat de LTV van WH zou zijn zonder WHB, want dat is de werkelijke maatstaf?
Het blijft zo leuk om te zien dat na de NLse verkopen op de bodem van de markt Wereldhave blijft zeggen dat de markt weer verbetert. Waarom wanneer de rest van het verhaal een verkooppraatje is? Faites vos jeux...