Hier, op de grafieken na, het hele FD artikel:
Heiko Jessayan Jeroen Molenaar • Beurs
Weggezakte koers Accell maakt overname weer actueel
Een overname van het Heerenveense Accell, de op een na grootste fietsenfabrikant ter wereld, heeft een grotere kans van slagen dan een jaar geleden toen rivaal Pon een vergeefs bod uitbracht. De koers van het aandeel ACCEL€19,60-- staat ruim 40% onder het toenmalige bod van Pon. Bij de aandeelhouders, die volgende week bijeenkomen, is er nu meer animo voor een krachtenbundeling.
Pon Bike, bekend van de Gazelle-fietsen, benaderde Accell in maart 2017 met een bod van ruim €800 mln. De fabrikant van Batavus en Sparta vond dit te weinig en wees de toenadering af. Accell koos voor een nieuwe strategie, maar kreeg vervolgens te maken met een reeks tegenvallers.
Willem Burgers, wiens beleggingsfonds Add Value Fund voor circa €1,5 mln aan aandelen in Accell heeft, ziet 2018 als 'een overgangsjaar. Daarna is het de vraag of Accell zelfstandig verder moet. Heroverweging van het besluit van toen, kan dan weer actueel worden', aldus Burgers.
'Een te positieve kijk'
Burgers reist komende woensdag samen met andere aandeelhouders naar Ede, waar Accell in expercience center De Fietser zijn jaarvergadering houdt. Ook investeringsmaatschappij Teslin, dat na Fidelity met een belang van 7% de grootste aandeelhouder van Accell is, zal daar vertegenwoordigd zijn. Het fonds zei een jaar geleden dat er een 'significant hoger bod' moest komen als alternatief voor een toekomstscenario met een zelfstandig Accell. 'Maar we zijn nu een jaar verder en we moeten constateren dat we een té positieve kijk hadden op de onderneming en de verwachte onderliggende ontwikkelingen', zegt Jan-Jaap Bongers namens Teslin.
Een overname van het Heerenveense Accell, de op een na grootste fietsenfabrikant ter wereld, heeft een grotere kans van slagen dan een jaar geleden toen rivaal Pon een vergeefs bod uitbracht. De koers van het aandeel ACCEL€19,60-- staat ruim 40% onder het toenmalige bod van Pon. Bij de aandeelhouders, die volgende week bijeenkomen, is er nu meer animo voor een krachtenbundeling.
Pon Bike, bekend van de Gazelle-fietsen, benaderde Accell in maart 2017 met een bod van ruim €800 mln. De fabrikant van Batavus en Sparta vond dit te weinig en wees de toenadering af. Accell koos voor een nieuwe strategie, maar kreeg vervolgens te maken met een reeks tegenvallers.
Een hippe electrische fiets van Sparta. . Dit model is de Elektrische fiets Pick-up Electric, de originele elektrische transportfiets!
Een hippe electrische fiets van Sparta. . Dit model is de Elektrische fiets Pick-up Electric, de originele elektrische transportfiets!Foto Roger Dohmen/Hollandse Hoogte
Willem Burgers, wiens beleggingsfonds Add Value Fund voor circa €1,5 mln aan aandelen in Accell heeft, ziet 2018 als 'een overgangsjaar. Daarna is het de vraag of Accell zelfstandig verder moet. Heroverweging van het besluit van toen, kan dan weer actueel worden', aldus Burgers.
'Een te positieve kijk'
Burgers reist komende woensdag samen met andere aandeelhouders naar Ede, waar Accell in expercience center De Fietser zijn jaarvergadering houdt. Ook investeringsmaatschappij Teslin, dat na Fidelity met een belang van 7% de grootste aandeelhouder van Accell is, zal daar vertegenwoordigd zijn. Het fonds zei een jaar geleden dat er een 'significant hoger bod' moest komen als alternatief voor een toekomstscenario met een zelfstandig Accell. 'Maar we zijn nu een jaar verder en we moeten constateren dat we een té positieve kijk hadden op de onderneming en de verwachte onderliggende ontwikkelingen', zegt Jan-Jaap Bongers namens Teslin.
Turbulentie
Het 114-jaar oude Accell, dat jaarlijks 1,3 miljoen fietsen verkoopt in Europa en Amerika, heeft een turbulent jaar achter de rug. Het bedrijf kondigde een nieuwe strategie aan, moest op zoek naar een nieuwe topman en kreeg te maken met tegenvallers in Nederland en vooral in de Verenigde Staten.
Op de snelgroeiende markt voor e-bikes heeft Accell enkele slagen gemist. Door de digitalisering is afzet via traditionele verkoopkanalen als vakhandel en sportwinkels niet meer voldoende. Concurrent Pon speelde met online e-bikemerken als Faraday, Santa Cruz en Cervélo tijdig in op de snel veranderende wensen van de Amerikaanse forens. Accell reageerde te laat op die trend en kwam in de VS met onverkoopbare voorraden te zitten.
'Voldoende capaciteiten'
Op een bijzondere aandeelhoudersvergadering in oktober wilden sommige aandeelhouders al dat de gesprekken met Pon werden hervat. Maar Ab Pasman, president-commissaris van Accell, wees dat van de hand. 'Wij hebben voldoende capaciteiten in huis, op alle vlakken', aldus Pasman, 'om die dominante speler te worden.' Bij die gelegenheid werd Ton Anbeek als nieuwe ceo aan de aandeelhouders voorgesteld.
De eerste daad van de nieuwe topman, koud een maand later, was een winstwaarschuwing: de resultaten in de VS bleken tegen te vallen, waarop Anbeek besloot het management in Amerika naar huis te sturen. De koers zakte daarna verder weg en steeds meer aandeelhouders begonnen te morren.
Gevarenzone
Anbeek wil 2018 gebruiken als 'transitiejaar'. De vraag is of Accell met zijn huidige, lage beurskoers nog wel de regie in eigen hand heeft. Het aandeel klom donderdag weer wat (+4%), maar staat met een prijs van €19,60 nog ver onder de €32,72 die Pon een jaar geleden bood. Die waardevermindering op de beurs maakt Accell nu al kwetsbaar voor een nieuwe overname, zegt ook Bongers.
'Het is belangrijk dat er weer vertrouwen is, dat het geloof van beleggers in Accell terugkeert', aldus Bongers. 'Dan gaat ook de koers omhoog en komt Accell verder uit de gevarenzone.'
=================
Overigens zag ik dat het Add Value Fund het laatste half jaar heel stevig heeft afgebouwd. Ze hebben geen meldingsplicht meer zo valt al een tijdje te zien in hun kwartaalberichten.
==================