Amsterdamse beurs strenger voor noteringen via lege hulzen
Euronext Amsterdam overweegt strengere eisen te stellen aan 'reverse listings', waarbij bedrijven naar de beurs worden gebracht door een bestaand, leeg beursfonds over te nemen. Met de nieuwe regels wordt het moeilijker deze constructie te gebruiken voor het omzeilen van de dure en tijdrovende eisen die aan gewone beursgangen worden gesteld.
Zo wil Euronext een prospectus verplicht stellen bij een 'notering via de achterdeur', zoals deze constructie wel wordt genoemd, zeggen mensen die bekend zijn met de plannen maar die anoniem willen blijven. Een prospectus kost tijd en geld, zodat deze verplichting de 'reverse listing' een stuk minder aantrekkelijk maakt. Daarnaast zou de Listing Board, met afgevaardigden van het beursbestuur, zich voortaan ook over deze nieuwkomers moeten buigen net als bij een gewone beursgang.
Niet verbieden
Het is niet de bedoeling het gebruik van lege hulzen te gaan verbieden, aldus de bronnen. Maar de controle op het gebruik ervan wordt er wel veel strenger door.
SnowWorld nam in 2013 de plaats in van Fornix, een voormalige fabrikant van hooikoortsmiddelen. Eigenaar van de lege huls Fornix, was Value8. Dit investeringsfonds van Peter Paul de Vries was zelf ook een product van een 'reverse listing'.
SnowWorld nam in 2013 de plaats in van Fornix, een voormalige fabrikant van hooikoortsmiddelen. Eigenaar van de lege huls Fornix, was Value8. Dit investeringsfonds van Peter Paul de Vries was zelf ook een product van een 'reverse listing'.Foto: Elmer van der Marel
De Amsterdamse beurs geeft hiermee gehoor aan een discussie die al enige tijd in de Nederlandse beleggingswereld woedt. Beleggers in minifondsen hebben soms geen idee waar ze hun geld in steken. Er is weinig handel, dus beleggers kunnen moeilijk een koper vinden voor hun aandelen en uitstappen op het moment dat zo'n fonds wordt overgenomen. Grootaandeelhouders kunnen vrij eenvoudig de minderheid opzijzetten. De aandelenkoersen van deze fondsen schieten alle kanten op.
Waarschuwende vinger
De Vereniging van Effectenbezitters (VEB), die zo 'n 45.000 (particuliere) beleggers vertegenwoordigt, heft met enige regelmaat de waarschuwende vinger over de minifondsen. De VEB wijst erop dat door het ontbreken van een prospectus is het voor beleggers moeilijker verhaal te halen als het na de beursintroductie bij een bedrijf onverhoopt mis gaat.
In absolute termen is de handel in lege hulzen maar klein. Maar het spreekt zeer tot de verbeelding van vooral particuliere beleggers.
Sneller en goedkoper
Publieke figuren als Peter Paul de Vries, oud-directeur van diezelfde VEB, en beleggingsgoeroe en tv-persoonlijkheid Geert Schaaij hebben meerdere malen gebruik gemaakt van de reverse listing. Ze kopen lege beurshulzen op en gaan vervolgens op zoek naar bedrijven om ze mee te vullen. Dat kan zonder al te veel kosten en juridische rompslomp. Zo is Value8, het beursgenoteerde investeringsfonds van De Vries, het product van een reverse listing.
En dat geldt voor meer beursfondsen in Amsterdam. Phelix werd zeventien jaar geleden als 'Newconomy' naar de beurs gebracht, door opiniepeiler Maurice de Hond. Sindsdien heeft het beursfonds vijf naamswijzigingen gehad en zijn er ruim vijftig bedrijven in verdwenen.
Beddenmaker Dico heet tegenwoordig FNG en herbergt modeketen Miss Etam. In het beursfonds IEX (beleggerswebsite ) huisde eens Alanheri, fabrikant van vogelzangzaad. Lavide, ooit het ICT-bedrijf Magnus, liet zijn oog vallen op het nieuwe bedrijf van oud-DSB-bankier Dirk Scheringa. Toch koos Lavide uiteindelijk voor gastouderbureau GastVrij Nederland.
Strafbankje
Een ander probleem dat Euronext hoopt aan te pakken, zijn bedrijven die de wettelijke deadline voor het indienen van hun jaarverslag overschrijden. Niet zelden betreft het kleine bedrijven die via een lege huls een notering hebben gekregen. Nu overweegt de beurs een noteringsmaatregel. Is een beursfonds voortaan te laat, dan komt het op het zogeheten 'strafbankje'.
Deze maatregel kan momenteel niet worden ingezet voor het missen van zo'n deadline. Dit jaar was er forse vertraging bij onder meer Value8 en enkele van zijn deelnemingen.
Een woordvoerder van Euronext Amsterdam wilde gisteren niet meer kwijt dan dat het punt van 'reverse listings' en lege beurshulzen 'onze verscherpte aandacht heeft'.