harrysnel schreef op 31 januari 2017 15:35:
Over de aantrekkelijkheid van dat shorten en het halveren van de koers vanaf >E12 naar E6 in een bedrijfstak die gewild is.......dat valt TomTom zelf te verwijten en is mijn grootste punt van kritiek op Management en IR.
Volkomen onnodig dat er geklooid kan worden met de koers op dit niveau waarbij de marktwaarde van TT nog geen E2 miljard is. Dat terwijl Here voor E3 miljard ging, Fleetmatics voor $2,4 miljard, Autonavi voor $1,4 miljard, Cruise Automation en Waze rond de $1 miljard, startup Otto voor $700 mln....
Ik lees dikwijls dat "verkoop van Here de reden was voor de stijging naar E12". Ik denk dat dit wel klopt in de zin dat het destijds voor shorters te gevaarlijk was om positie in te nemen. De waardering van TomTom ging van "going concern met waardering van aantal X WPA" naar "waarde die TT onderdelen hebben voor andere bedrijven: assetwaarde".
Normaal gesproken zou ook na verkoop van Here en Fleetmatics er altijd een minimale waardering obv assets moeten blijven bestaan want:
1- zelfstandig doorgaan impliceert een voorziene toekomstige waarde hoger dan de "opsplitswaarde". De oprichters/eigenaren gooien anders zelf ook geld over de balk door daar niet voor te kiezen.
2- lagere waardering dan obv assets wordt gecorrigeerd via de beurs en lokt een bod uit van Private Equity of sectorgenoot.
Dat de marktwaarde van TT toch onder de assetwaarde ligt komt oa door:
- het feit dat de oprichters/eigenaren zichzelf de tijd gunnen en werken naar eigen endgame waarbij korte termijn koers niet relevant is. Punt 1.
- eigendomsstructuur. Correctie via de beurs in de vorm van bod op aandelen is niet haalbaar. Daar gaat punt 2.
Dat zet de deur open voor shorters, handelaren etc. die van bovenstaande gebruik maken. Zij weten bovendien dat:
- Goddijn TT niet wil splitsen.
- het bij cijfers over PND's zal gaan.
- Consumer veel teveel aandacht krijgt.
- TT zo lek is als een mandje vwb belangrijke info.
- TT in de luwte wil opereren en niet reageert op "geschreeuw" van concurrentie.
- de free float voor groot deel bij particulieren zit.
- TT geen dividend uitkeert.
- TT slecht/niet communiceert met particuliere aandeelhouders en er kans is op informatievoorsprong.
- Goddijn ongeïnspireerd in de media komt.
- TT kiest voor conservatieve manier van boekhouden.
Al met al: ideale shortkandidaat en bron van inkomsten voor brokers. Zie ook de handel in afgeleide instrumenten als Turbo's en opties.