NN en Delta Lloyd eens over overname
NN Group NN€31,56-- en Delta Lloyd DL€5,33-- zijn het na drie maanden onderhandelen eens geworden over de grootste overname ooit in de Nederlandse verzekeringswereld. NN, moeder van Nationale-Nederlanden, neemt Delta Lloyd over voor €5,40 per aandeel. In totaal telt NN €2,5 mrd voor zijn branchegenoot neer.
Het akkoord betekent dat Delta Lloyd zijn aanvankelijke verzet staakt. NN had eerder de intentie uitgesproken Delta te willen overnemen voor €5,30 per aandeel, maar dat vond de Amsterdamse verzekeraar te weinig. Topman Hans van der Noordaa van Delta Lloyd noemde de prijs 'geen reële waardering' van Delta Lloyd.
Nu is er overeenstemming over een een prijs die slechts licht hoger is. Volgens NN komt de prijs neer op een premie van 55% op de koers van het aandeel Delta Lloyd over de laatste drie maanden, voordat NN op 5 oktober van dit jaar zijn interesse in Delta Lloyd bekendmaakte. Delta Lloyd heeft lange tijd gehoopt een partij te vinden die een concurrerend bod zou willen uitbrengen.
De markt ging ook lang uit van een veel hoger bod. De koers van het aandeel Delta Lloyd stond sinds de eerste berichtgeving over de toenadering, begin oktober, doorgaans boven het destijds uitgesproken bedrag van €5,30. De koers piekte op bijna €5,60, om daarna terug te zakken toen berichten doorsijpelden dat een verhoging van het bod onwaarschijnlijker werd.
Vivat en ASR keken ook naar Delta Lloyd
Vivat, dat onderdeel is van het Chinese Anbang, en ASR hebben in een beginstadium wel even naar de zaak gekeken, volgens bronnen die bij de gesprekken betrokken waren. Het bleef bij eerste verkenningen.
Volgens het persbericht heeft NN 'gericht boekenonderzoek' kunnen doen bij Delta Lloyd. Het gecombineerde bedrijf zal een jaarlijkse kostenbesparing kunnen doorvoeren van €150 mln. Delta Lloyd zei in november nog te mikken op een voordeel van €200 mln.
De kostenbesparing is mogelijk door het integreren van de twee schade- en levenbedrijven, van de vermogensbeheerder en door het verwijderen van dubbelfuncties bij de holding. Ook uitvoering van projecten is goedkoper door de grotere schaal. Hoeveel arbeidsplaatsen de overname gaat kosten, is niet in het bericht bekendgemaakt.
Solvabiliteit na overname zakt ligt
NN is voorzichtig over de toekomstige solvabiliteit, het rapportcijfer voor degelijkheid. De overname van Delta gebeurt volledig in contanten en kost €2,5 mrd, wat ten koste gaat van de solvabiliteit. Pro forma per eind derde kwartaal is die ratio 189%. Maar omdat NN enkele verzekeringstechnische zaken conservatiever inschat dan de Amsterdammers, zakt de ratio gelijk naar 185%.
In een later stadium gaat dat percentage omhoog. De activiteiten van Delta Lloyd kunnen dan gebruik maken van de gunstiger berekeningswijze voor solvabiliteit van NN.