Louis7 schreef op 12 oktober 2016 18:38:
[...]
Daarmee is Delta Lloyd, dat momenteel onderwerp is van een overnamestrijd omdat concurrent NN Group een bod overweegt, verlost van een belangrijke plaaggeest. Highfields Capital bezat begin dit jaar, toen de aandeelhouders moesten stemmen over een omstreden claimemissie van €650 mln, tegen de 10% van de stukken. Highfields heeft veel geld verloren op Delta Lloyd en een onderzoek naar wanbeleid zou de verzekeraar veel tijd en mogelijk geld kosten.
Het is de tweede keer dat Highfields een juridisch gevecht met Delta Lloyd verliest. Eerder dit jaar vroeg de belegger in een soort kort geding om de aandeelhoudersvergadering voor de emissie op te schorten, maar dat proces verloor Highfields op alle punten.
Informatie
Highfields had verzocht om een enquête naar wanbeleid omdat Delta Lloyd vanaf 2015 wisselende en verkeerde informatie had gegeven over de solvabiliteit. Een verslechtering van deze maatstaf voor degelijkheid was de aanleiding voor de emissie en dat was weer de oorzaak van een stevige koersdaling op de beurs.
Maar volgens de Ondernemingskamer zijn er geen redenen om te twijfelen aan een juist beleid rond deze informatievoorziening. 'Gesteld noch gebleken is dat de door Delta Lloyd verstrekte informatie feitelijke onjuistheden bevatte', aldus het vonnis. Dat de verzekeraar in de loop van 2015 toch wisselende percentages publiceerde over de solvabiliteit, kwam mede door 'het voortschrijdende inzicht van DNB over de wijze waarop Solvency II moet worden toegepast'. Dat is de officiële naam van de nieuwe manier om de solvabiliteit te berekenen, en Delta Lloyd heeft altijd gezegd dat de interpretatie door de toezichthouder niet meteen duidelijk was.
Contact
Highfields klaagde verder dat het onvoldoende contact kon leggen met de verzekeraar, maar ook dat argument veegde de Ondernemingskamer van tafel. Delta Lloyd heeft immers meermalen overlegd met zijn grootste aandeelhouder.
Toch heeft de Ondernemingskamer wel een paar punten van kritiek. Zo had de de verzekeraar een geplande 'investor day' van 2 december te elfder ure afgelast. Delta Lloyd had een nieuwe bijeenkomst met beleggers kunnen plannen voor de aandeelhoudersvergadering, omdat zo'n bijeenkomst 'zich beter leent voor gedetailleerde cijfermatige beantwoording van vragen dan een aandeelhoudersvergadering'.
In het vonnis worden ook andere punten genoemd, maar 'de genoemde kanttekeningen zijn van onvoldoende gewicht om te kunnen oordelen dat de informatievoorziening door Delta Lloyd een gegronde reden is om aan een juist beleid te twijfelen'. En dat is doorslaggevend om een enquête te kunnen beginnen.