Nog een artikel in het FD:
Uitzenders als ‘indicatie’ van goed nieuws
Geschreven door: Van onze redacteur
SIGNAAL
Amsterdam
Uitzendondernemingen gelden als ‘vroegcyclisch’. Zijn de fors opgelopen koersen van Randstad en USG goed nieuws voor de Nederlandse economie en dus ook het Damrak?
‘Deels wel’, stelt analist Konrad Zomer (ABN Amro). ‘Maar het is wel een beetje een kip-eiverhaal.
Beleggers nemen een voorschot op het economisch herstel. Maar je kunt niet zeggen dat de economie beter gaat draaien omdat de uitzendaandelen in koers stijgen.
Het is een indicatie.’
Zomer volgt ook internationale concurrenten als het Amerikaanse Manpower en het Zwitserse Adecco. ‘Maar Randstad is mijn favoriet in de hele sector. De omzet bestaat voor 85% uit algemeen uitzendwerk, en daarmee profiteert Randstad volop van de eerste fase van herstel.’ Daarnaast worden de vruchten van de herstructureringen, waarvan de lasten al zijn genomen, in 2014 geplukt.
Vergeleken met de kleinere Nederlandse concurrent USG is het aandeel ‘kwalitatief beter’, stelt Zomer.
‘Randstad heeft in veel landen een steviger marktpositie. Ze zitten altijd aan tafel en hebben ook een compleet aanbod. USG maakt in Duitsland bijna geen winst, deels omdat ze daar te klein zijn.’
Zomer verwacht voor Randstad dit jaar een winstgroei van 32%, en voor USG zelfs 37%. ‘Dat zit deels in de koers, maar het aandeel Randstad is nog steeds ondergewaardeerd.’
Van de 26 door Bloomberg bijgehouden Randstad-analisten geven 11 een koopadvies, en 5 een harde ‘sell’. Van de 11 analisten die USG volgen geven er 7 een koopadvies en 2 een verkoopadvies.