Blutter schreef op 25 juni 2013 16:53:
Volgende week wordt de week van de emissie.
www.marktgevoel.nl/weblog/2344/emissi...Bij mij heerste er onduidelijkheid over de datum van de start van de emissie, maar navraag*** bij Imtech leert dat er vrijdag gestemd gaat worden over goedkeuring van de emissie. Snel daarna zullen de details bekend gemaakt (mijn gokje is 200M nieuwe aandelen tegen 2,50 euro) worden en ergens volgende week kan de emissie dan eindelijk van start gaan. Deze timing verklaart natuurlijk de gebeurtenissen van afgelopen week waarin vele hedgefunds op al zeer lage koersen alsnog shortposities hebben ingenomen.
Waar ik op doel, met de ervaring van KPN, betreft met name de technische condities van een claim-emissie. Bij een claim-emissie worden er claims uitgegeven welke recht geven op het bijkopen van de nieuwe aandelen. Over het algemeen zie je dat de koers tijdens de claim-periode flink onder druk staat omdat mensen geen geld hebben om bij te kopen en de grote verwatering zorgt voor koersdruk.
Bij KPN zagen we echter dat de koers tijdens deze claim-game juist erg sterk bleef liggen. De reden hiervoor was natuurlijk dat de koers voorafgaand aan de emissie fors was weggezakt, maar veel belangrijker was dat er forse shortposities open stonden in het aandeel.
Als je short zit voorafgaand aan de emissie, dan betekent het dat je ook de claims short in portefeuille hebt. Omdat het technisch niet mogelijk is om deze short af te wikkelen, zullen deze teruggekocht moeten worden. Deze koopkracht in de claims gaf bij KPN steun aan de koers.
Bij Imtech ziet het plaatje er nog veel heftiger uit. Maar liefst 12% van de aandelen is geshort en dat betekent dat er 11M aandelen teruggekocht moeten gaan worden. Ik verwacht dan ook dat hoewel de koers nu zwaar onder druk staat en de vooruitzichten ook na de emissie misschien niet eens heel rooskleurig zijn de claimperiode sterk zal verlopen.
Vermoedelijk zal bij Imtech het zelfde waar te nemen zijn bij KPN. Om de claims terug te kunnen kopen zorgt men dat de claims theoretisch duurder zijn dan het aandeel zelf waardoor het voor mensen die het aandeel bezitten verstandig is om claims te verkopen en het aandeel hiervoor terug te kopen. Ook bij KPN werd er driftig gearbitreerd en geprofiteerd van de prijsverschillen.
Ik heb de afgelopen dagen Imtech al gekocht en zal bijkopen als het aandeel verder daalt. Hoewel ik en MG nu tegen een verlies aankijken denk ik dat op het moment dat de emissie van start gaat mijn positie zich zal uit gaan betalen.