AMG1 schreef op 4 februari 2013 10:03:
[...]
Het is wél erg, hoe erg zal in de komende tijd blijken.
Kijk eens naar de balans van Imtech: meer dan 2,2 mrd€ aan uitstaande debiteuren, dat is ca 5 maanden van de omzet. Daar is nauwelijks op afgeboekt, volstrekt onrealistisch. Ik voorspel dat Imtech op die post honderden miljoenen zal moeten afboeken. Daarnaast staat er voor 1,2 - 1,3 mrd€ aan immateriele activa op de balans (vnl goodwill, dat is teveel betaald op overnames). IMtech heeft de afgelopen jaren een enorme lijst overnames gedaan, voor meer geld dan het EV dat werd overgenomen. Ook hier voorzie ik afschrijvingen van honderden miljoenen.
Deze afboekingen zullen niet alleen de toekomstige winsten van Imtech opeten, maar het zal ook de balans dramatisch verslechteren. Daar komt bij dat ze op dit moment zo'n 1,3 mrd aan schulden hebben uitstaan bij hun leveranciers, waarvan het grootste deel achterstallig. Wat zouden die leveranciers denken berichten als iin de afgelopen weken, en vandaag over Polen? Zo snel mogelijk mijn geld binnen halen! Imtech zal kortom een enorme probleem krijgen om zin activiteiten te financieren, om voldoende geld te lenen.
Ze zullen kroonjuwelen moeten verkopen, en veel extra aandelen moeten uitgeven om hun balans weer op orde te brengen. En dat allemaal onder een nieuw management. Want ik kan me absoluut niet voorstellen dat het huidige management, dat toch al op weg was naar de uitgang, te midden van dit debacle zal kunnen aanblijven. Imtech is een wankel bouwwerk, gebaseerd op vertrouwen. vertrouwen dat in rap tempo wordt omgezet in wantrouwen.
Het management heeft gegokt en verloren.
PS Ik heb geen enkel belang meer in Imtech, anders dan via het Delta Deelnemingen Fonds (helaas). Ook geen short belang, want daar ben ik principieel tegen.