De Fed handhaaft de rente en verwacht één renteverlaging in 2024
Categorie: Beurs vandaag, Redactioneel, Beurs Vandaag, Van de redactie
Door Jasperien van Weerdt op woensdag 12 juni 2024
Views: 9.468
De Federal Reserve heeft opnieuw op de pauzeknop gedrukt: het federal funds rate blijft 5,25% tot 5,50%. De Fed mikt op circa één renteverlaging dit jaar, in plaats van drie. Ook zijn de inflatieverwachtingen opwaarts bijgesteld.
Het federal funds rate, het belangrijkste rentetarief, staat nu exact een jaar op hetzelfde hoge niveau: 5,25% tot 5,50%.
Dat de rente gelijk blijft was geen verrassing. Volgens de zogeheten FedWatch-tool van CME Group werd de kans op een rentepauze ingeschat op een duizelingwekkende 99,4%.
De Federal Reserve zegt het 'niet gepast' te vinden om een renteverlaging door te voeren 'totdat het meer vertrouwen heeft dat de inflatie duurzaam richting de 2% beweegt'. Ook gaat de Fed verder met de afbouw van de gigantische portefeuille van staatsobligaties en door hypotheek gedekte waardepapieren.
Dotplot wijst op één renteverlaging
De Fed heeft ook een nieuw dotplot gepresenteerd: een puntengrafiek dat de verwachtingen van Fed-officials weergeeft. Deze grafiek wijst op één renteverlaging van 25 basispunten dit jaar. Bij het vorige dotplot ging de Fed nog uit van drie verlagingen.
Een pessimistischer dotplot resulteert ook in een hogere gemiddelde renteverwachting voor eind 2024. In maart rekende de Fed nog op een rente van zo'n 4,6% eind dit jaar. Dit wordt nu 5,1%: 50 basispunten meer dan in maart werd voorspeld.
Eind 2025 is de rente naar verwachting met nog eens 100 basispunten gezakt naar 4,1% (versus 3,9% uit de raming in maart). En eind 206 komt deze volgens de Fedbestuurders uit op 3,1% (even hoog als in de vorige raming).
Fed trekt inflatieverwachtingen op
Verder kwam de Fed met nieuwe economische ramingen. Zoals verwacht zijn de inflatieverwachtingen verhoogd. Het belangrijkste cijfer waar de Fed naar kijkt is de PCE-inflatie. Dat is een afkorting van Personal Consumption Expenditures: een cijfer dat aangeeft hoeveel Amerikanen uitgeven aan goederen en diensten. Vooral de kern-PCE-inflatie (zonder de prijzen van voedingsmiddelen en energie) is van belang.
De Fed verwacht nu dat de kern-PCE-inflatie eind 2024 uitkomt op 2,8%. In maart ging men nog uit van 2,6%. De reguliere PCE-inflatie zal naar verwachting uitkomen op 2,6% (waar bij de vorige ramingen werd uitgegaan van 2,4%).
Dit zijn alle economische ramingen op een rij:
Groei BBP in 2024: 2,1% (evenveel als in de raming van maart)
Groei BBP in 2025: 2,0% (onveranderd)
Groei BBP in 2026: 2,0% (onveranderd)
PCE-inflatie in 2024: 2,6% (2,4%)
PCE-inflatie in 2025: 2,3% (2,2%)
PCE-inflatie in 2026: 2,0% (onverander)
Kern-PCE-inflatie in 2024: 2,8% (was 2,6%)
Kern-PCE-inflatie in 2025: 2,3% (was 2,2%)
Kern-PCE-inflatie in 2026: 2,0% (onveranderd)
Werkloosheid in 2024: 4% (onveranderd)
Werkloosheid in 2025: 4,2% (was 4,1%)
Werkloosheid in 2026: 4,1% (was 4,0%)
Lager dan verwachte CPI: één zwaluw maakt nog geen zomer
In de toelichting op het rentebesluit stond Powell even stil bij de inflatiecijfers die eerder op de dag bekend werd gemaakt. Deze pakten beter (lees: lager) uit dan verwacht. De consumentenprijzen waren in mei met 3,3% op jaarbasis gestegen, tegen +3,4% in april. Op maandbasis bleven ze zelf stabiel, terwijl ze in april nog met 0,3% toenamen.
De kerninflatie koelde af naar 3,4% YoY, tegen 3,6% een maand eerder. Economen hadden gerekend op een stijging van 3,5%. Op maandbasis kwam de kerninflatie uit op 0,2%, tegen 0,3% in april en een verwachte stabilisatie.
Mooie cijfers, vond Powell. Maar hij vindt het te vroeg om op basis hiervan in actie te komen. Er moet een duidelijk dalende trend zijn, dus wil de Fed nog meer fraaie inflatiecijfers zien. Powell wilde niet vertellen hoeveel dat er moeten zijn.
Daarnaast wees hij meerdere malen op het dubbele mandaat dat de Fed heeft. De Fed streeft niet alleen naar prijsstabilisatie, maar ook naar volledige werkgelegenheid. De arbeidsmarkt staat er nog steeds goed voor, maar de geschiedenis wijst uit dat deze soms in rap tempo kan verslechteren. Daarom houdt de Fed de ontwikkelingen goed in de gaten. Mocht de arbeidsmarkt onverwacht verzwakken, dan is de Fed bereid om te reageren (lees: de rente te verlagen).
Wall Street klimt verder omhoog
Wall Street kwam hoger uit de startblokken in aanloop naar de publicatie van de inflatiecijfers en het rentebesluit, en hield die winst goeddeels vast. De S&P 500 en de techzware Nasdaq scherpten hun records zelfs verder aan. Alleen de Dow Jones-index eindigde nipt in het rood. Dit zijn de slotstanden:
S&P500: +0,9% naar 5.421,03 punten
Dow Jones-index: -0,1% naar 38.712,21 punten
Nasdaq noteerde: +1,5% naar 17.608,44 punten
... maar lange rente daalt
De tienjaarsrente op Amerikaanse staatsobligaties zette een glijvlucht in en is met 9 basispunten gedaald:
De goudprijs zit iets (+0,3%) in de lift en noteert $23,23 per troy ounce.
Beleggers zijn optimistischer over een renteverlaging in september
Tot slot de renteverwachtingen van de markt. Uit de zogeheten FedWatch-tool van CME Group kunnen we concluderen dat een eerste renteverlaging waarschijnlijk over de zomer heen wordt getild. De kans dat de Fed op 31 juli opnieuw de pauzeknop indrukt, wordt door de markt ingeschat op maar liefst 99,7%.
Maar over een eerste rentestap op 18 september is de markt wat optimistischer geworden. Die kans is nu 61,5%, terwijl dat een dag eerder nog 52,6% was.
De kans dat de rente op 7 november lager is dan nu is nog een stuk groter: 74,3%. De scepsis dat het er het hele jaar niet meer van komt, ebt weg na het dotplot: die kans is 93,5%. Gisteren was dat nog 88,4%.