IMF: 'Schuldgraad Zuid-Europese bedrijven onhoudbaar'
woensdag 17 april 2013, 16u23
Bron: Bloomberg
Auteur: jta
Zeker 20 procent van de niet-bancaire bedrijfsschulden in de zwakste economieën van de eurozone zijn onhoudbaar. Bedrijven worden door de schuldgraad gedwongen om te snijden in de dividenden en om activa te verkopen. Dat kan het vertrouwen van investeerders verder kelderen, zegt het Internationaal Monetair Fonds.
Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) stelde woensdag haar halfjaarlijks financieel stabiliteitsrapport voor. Het positieve nieuws is dat de wereldwijde financiële stabiliteit in de laatste maanden gevoelig is verbeterd.
Minder goed nieuws is dan weer de schuldpositie van veel bedrijven in Portugal, Spanje en in mindere mate in Italië. De schuldgraad die deze bedrijven torsen is aanzienlijk en vooral onhoudbaar. Voor die analyse onderzocht het IMF 1.500 beursgenoteerde bedrijven. Financiële instellingen werden niet onderzocht.
'Schuldenlast reduceren in context van lagere groei en hogere rentes'
'Veel ondernemingen in de periferie van de eurozone hebben een aanzienlijke schuldgraad opgebouwd tijdens een periode dat kredieten een boom kenden', stelt het IMF. In die periode was krediet verkrijgen immers gemakkelijk en lagen de winstverwachtingen hoog.
Die vooral Zuid-Europese bedrijven worden volgens het IMF nu 'geconfronteerd met de uitdaging om de schuldenlast te reduceren in een context van lagere groei en stijgende rentetarieven. Deze situatie kan gedeeltelijk verklaard worden door de financiële fragmentatie in de eurozone'.
'Risico's worden in analyse nog onderschat'
Het IMF waarschuwt bovendien zelf dat haar huidige analyse de werkelijkheid nog verbloemt en de risico's rooskleuriger voorstelt. De stabilitietsanalyse gaat immers uit van beursgenoteerde ondernemingen. Veel kleine en middelgrote bedrijven, veelal niet beursgenoteerd, torsen immense schulden en kampen met een lage rendabiliteit.
Er bestaat volgens het IMF een duidelijke discrepantie qua schuldgraad en rendabiliteit tussen de bedrijven in de kernlanden van de eurozone en veel bedrijven in Zuid-Europa. De financiële gezondheid van een aantal van die Zuid-Europese bedrijven is zo erbarmelijk, dat ze de liquiditeitspositie van sommige banken compromitteert.
'Agressief monetair beleid in probleemregio nodig'
Het Internationaal Monetair Fonds stelt nu haar wereldwijde groeiprognoses naar beneden bij en roept op tot een 'agressief' monetair beleid in de probleemregio van de eurozone. Zeker nu de herstructurering van de Amerikaanse bankwereld bijna volledig in kannen en kruiken is.
'De kans op besmetting ten gevolge van ontwikkelingen in Cyprus is een belangrijke herinnering aan de kwetsbaarheid van het vertrouwen in de markt', waarschuwde het IMF nog.