Aandeel Vedior blinkt uit op Amsterdamse beurs
30 november 2007, 19:00 uur | FD.nl
Vedior was vrijdag met een koerswinst van meer dan 38% de grote uitblinker op het Damrak. Aanleiding is een mogelijke overname door branchegenoot Randstad.
Vedior en Randstad hebben vrijdag hun gesprekken bevestigd. In de ochtend steeg de koers op geruchten al met 20%. Toen dit bevestigd werd, steeg het aandeel met in totaal 38%.
Vedior laat weten dat er vriendelijke, inleidende gesprekken plaatsvinden tussen de uitzenders. Hoeveel Randstad zou willen betalen, is niet bekend gemaakt. Wel is gemeld dat een eventueel bod voor het grootste deel uti aandelen zal bestaan.
Gemeten naar de slotkoers van van donderdag is Vedior circa euro 2,14 mrd euro waard. Als Randstand Vedrio overneemt dan ontstaat de op een na grootste uitzendorganisatie ter wereld.
Vroeg stadium
De uitzender benadrukt dat de onderhandelingen nog in een vroeg stadium zijn en dat er geen zekerheid is dat er daadwerkelijk een overnamebod wordt uitgebracht door Randstad. Vedior zal de markt op de hoogte houden van de ontwikkelingen zodra daar aanleiding toe is.
Handel stilgelegd
Op de Amsterdamse beurs is de handel in Vedior nog steeds opgeschort. Het aandeel staat daarom nog altijd 24,1% hoger op euro 15,26. Randstad verliest omstreeks 13.00 uur 2,5% op euro 31,79. Meteen na bevestiging van de gesprekken steeg de koers van het aandeel nog met zo'n 8%.
Andere uitzendbureaus maakten hierdoor ook een kleine koerssprong. Zowel Randstad als USG stonden rond elf uur bijna 5% hoger.
Oversolvabiliteit
Vermogensbeheerder Corne van Zeijl van SNS Asset Management is te spreken over de op handen zijnde overname. 'Het is een heel goede besteding van de oversolvabiliteit van Randstad', zo stelt hij. 'En als Nederlander ben ik blij dat het een Nederlandse partij is.'
Haken en ogen
Op operationeel niveau ziet hij bij een fusie van de twee uitzenders wel nog een aantal haken en ogen. 'Vedior bestaat uit veel verschillende bedrijfjes waarin het meerderheidsbelangen heeft. Heel anders dan bij Randstad. Dat is ook waarom niemand had verwacht dat ze samen zouden gaan. De structuren van de bedrijven zijn erg verschillend. Ik weet heel zeker dat het voor Vedior ook een verrassing is geweest.'
Van Zijl denkt dat een mogelijk overnamebod hoger zal liggen dan de huidige koers van Vedior. 'Ik ga ervan uit dat euro 15,26 niet het bod zal zijn. Ik ga wel van een flink hoger bod uit. Maar iedere euro die te veel aan Vedior wordt betaald, gaat ten koste van aandeelhouders van Randstad.'
Overname ligt niet voor de hand
Ook analist Teun Teeuwisse van Fortis vindt een overname van Vedior door Randstad niet voor de hand liggend. 'Het is niet bepaald een perfect fit', zo stelt hij. Ook hij wijst op de grote verschillen in bedrijfsstructuur, waarbij Randstad 'min of meer' een merk is, en Vedior eerder een venture capitalist met belangen in zo'n tweehonderd merken. 'Omvang lijkt de belangrijkste drijfveer, zo worden ze een echte concurrent van Adecco.'
Randstad zit ruim in zijn jas
Randstad zit ruim in zijn jasje. Volgens analistenberekeningen zou het bedrijf aan het eind van het jaar euro 330 mln netto in kas hebben. Het uitzendconcern gaf eerder deze maand tijdens een analistenbijeenkomst aan acquisities te willen plegen, vanwege het grote cashbedrag op de balans.
Toen stelde de onderneming echter nog vooral kralen te willen rijgen, ofwel aanvullende overnames te willen doen. Ook had Randstad autonome groei lange tijd hoog in het vaandel staan. Met Vedior zou het bedrijf echter in een keer een grote klapper maken, waarmee het een van de sterkste spelers ter wereld zou worden.
Niet te veel cash op balans
Doordat een mogelijk overnamebod ook een substantiele aandelencomponent zou bevatten, zou Randstad ook meteen aandeelhouders tevreden kunnen stellen. Die houden namelijk niet van te veel cash op de balans.