HerrKaiser schreef op 22 november 2012 18:36:
Zelfs David Rosenberg wordt ‘bullish’ voor aandelen
21 November 2012
David Rosenberg staat niet bepaald bekend om zijn optimistische visie over aandelen. Maar Rosenberg zegt nu dat de lage rentevoeten beleggers naar aandelen drijft. Dit zou goed moeten zijn voor de financiële markten.
Volgens Rosenberg heeft de FED de relatie tussen aandelen en obligaties veranderd door de rentevoeten zo lang zo laag te houden. Dit creëert een omgeving met steeds diepere negatieve reële rentevoeten, waardoor obligaties minderwaardig zijn en aandelen superieur worden.
De economie en de winsten dalen, maar de rentevoeten om toekomstige winsten te verdisconteren, daalt nog sterker. Dit verhoogt de toekomstige winstverwachtingen en als gevolg de verwachte waarderingen voor beursgenoteerde bedrijven.
Rosenberg vindt het ook opvallend dat het dividendrendement van de S&P500 tot 3 keer hoger ligt dan de rentevoet op 10-jarige Treasury Bonds. Inkomsten uit obligaties zitten in een bear market terwijl dividenden in een bull market zitten. Dit komt deels door de acties van de Federal Reserve volgens Rosenberg.