11 juni 2001 AMSTERDAM (MoneyView On-Line) - Analist Peregrine Riviere van Morgan Stanley Dean Witter (MSDW) is het volgen van detailhandelsconcern Koninklijke Vendex KBB nv gestart met het advies STRONG BUY, met een koersdoel van EUR 19 en een geschatte gemiddelde wpa-groei in de komende 3 jaar van 10,1 pct. Riviere wijst met name op de sterke positie van het concern op de Nederlandse nationale markt, waar het op warenhuisgebied een zeer dominante positie heeft, terwijl het op Europees vlak een relatief kleine speler is. Volgens MSDW heeft Vendex KBB zich sinds de fusie tussen Vendex en KBB ontdaan van enkele verlieslatende bedrijven (Amici, Kreymborg) en is de onderneming zich meer gaan richten op groeimarkten als doe-het-zelf en electronicazaken. Op de electronica retailmarkt heeft het concern met onder meer de ketens Dixons en Valkenberg een sterke positie, die wel eens zeer aantrekkelijk zou kunnen blijken voor een internationale consolidator, aldus Riviere. Zij zou het concern aanraden enkele van de 8 subgroepen, waaronder uiteenlopende zaken als optieken, sportzaken en juweliers, te verkopen, omdat Vendex KBB op de markt met een 'overdreven' korting zou worden verhandeld vanwege juist dit grote conglomeraat. Aan de tegenwerping van het management dat het in alle groepen een nummer een of twee marktpositie heeft hecht zij weinig waarde, daar ze de aandacht van datzelfde management teveel versnipperd acht. Wat betreft de warenhuizen zou het concern nog beter kunnen profiteren van synergievoordelen. Riviere voorziet op dit gebied in versneld tempo internationale consolidatie, en wel op afzienbare termijn, al constateert ze dat Vendex KBB op dit gebied nog niet veel vooruitgang heeft geboekt. Hoewel het concern volgens Riviere dus een groeikatalysator goed zou kunnen gebruiken en deze niet echt in zicht is, acht ze het aandeel relatief een van de goedkoopste in de sector, met een koers van circa 9,7 maal de winst en 5,9 maal de EBITDA over 2000/2001. Als katalysator beveelt ze meer radicale herstructurering van de portfolio aan, met name enkele deconsolidaties v o o r eventuele grote overnames worden gedaan. Ook sterke interimresultaten kunnen helpen, aldus Riviere, in een markt die enigszins teleurstellende cijfers verwacht. Vanmiddag om 14.23 uur noteert het aandeel Vendex KBB Eur 0,20 hoger op EUR 15,75. De AMX noteert 5,34 lager op 588,90.