ter info.
Philips in de Ferrari
De Italiaanse holding Exor, ooit opgericht door de familie Agnelli, neemt een belang van 15% in Philips. Het heeft dit verworven via aankopen op de openbare markt en een deal met een financiële artij.
Hoe Exor dit precies gedaan heeft blijft in nevelen gehuld. Nadere informatie van Exor is (nog) niet beschikbaar.
Exor krijgt een zeteltje in de board en tekende een standstill-overeenkomst: ze mag eventueel doorkopen tot 20% en het belang niet verkopen zonder toestemming van het Philips management, alleen als er een bieder komt die al 50% heeft. In het geval van een overname dus.
Exor is de holding van de familie Agnelli, vooral bekend om haar belang in Ferrari en Stellantis. Giovanni Agnelli richtte in 1899 de autofabrikant Fiat op in Turijn. Fiat staat voor 'Fabbrica Italiana Automobili Torino.'
Al in 1923 richtten de Agnelli's een familieholding op om hun andere investeringen in onder te brengen. Daar zat onder andere de voetbalclub Juventus in, dat Agnelli in 1927 overnam.
In 1969 kwam daar een belang in Ferrari bij maar er zaten ook andere bekende namen in zoals het Rockefeller Center in New York, het blad The Economist en de vakantiegigant Club Med.
De naam Exor kwam toen Agnelli het Franse Exor Group overnam.
Fiat nu onderdeel van Stellantis
De Europese autofabrikanten hadden het moeilijk en Fiat helemaal, waardoor er steeds meer naar schaalgrootte gezocht werd. Samenwerkingen dus, en Fiat zocht haar heil in een combinatie met Chrysler en later kwaman daar de merken van PSA (Peugeot Citroën) bij.
Stellantis is in 2021 daaruit ontstaan en heeft een notering in Frankrijk, Italië en de VS maar is officieel een Nederlandse NV, wat wellicht met de belastingtarieven te maken heeft.
Exor wordt bestuurd door de Amerikaan/Italiaan John Elkann, wiens moeder een Agnelli is. John is in feite de achterachterkleinzoon van FIAT-oprichter Giovanni Agnelli.
Alles op wielen
De huidige samenstelling van de beleggingsportefeuille van de Agnelli's bestond vooral uit alles wat op wielen rondreed. Ferrari, Stellantis en CNH (Trucks en tractoren) beslaan maar liefst 63% van de portefeuille.
Misschien heeft Roy Jakobs gezegd dat 'alles op rolletjes loopt' bij Philips en is dat verkeerd vertaald, wie zal het zeggen.
Het belang in Philips moet in ieder geval de broodnodige diversificatie aanbrengen. Eerder kocht Exor al een belang in Institut Mérieux, dat ook in de gezondheidszorg zit.
Met Philips erbij dus een tweede teen in het water, wel een grote, want het kost Exor meteen €2,7 miljard en als ze doorkopen naar 20% dan wordt het zelfs €3,6 miljard.
Waarom Philips?
Exor is gecharmeerd van de combinatie Health Care en Technologie, dat beslaat twee van de drie pijlers waarop Exor haar beleggingsbeslissingen baseert. De derde is luxe.
Nu kun je stellen dat een belegging in Philips bepaald geen luxe is, maar de prijs van het aandeel is waarschijnlijk medebepalend geweest voor de aankoopbeslissing.
Philips zit weliswaar met een enorm hoofdpijndossier, maar holdings kijken toch wat meer naar de lange termijn en kennelijk heeft Elkann zich door de top van Philips laten overtuigen dat dit een weliswaar groot probleem is, maar van voorbijgaande aard.
Plekje in de Board
Exor krijgt een plekje in de Board bij Philips, en dat zal Elkann dat dan wel weer zelf gaan doen, hij zit zelf ook in de Board bij Stellantis en Ferrari. Verder is er een niet al te uitgebreide overeenkomst getekend, die Exor ook gewoon vrij geeft.
Je kunt deze hier lezen. Daarin staat onder andere dat er een standstill agreement is overeengekomen. Exor mag doorkopen tot maximaal 20% en niet verkopen zonder toestemming van Philips.
Behalve als er een koper is die al 50% heeft, dus bij een overnamebod kan Exor er gewoon uit.
Goed voor Philips
Het is in ieder geval goed nieuws voor Philips, dat met Exor een grote referentie-aandeelhouder krijgt die zelfs nog de indruk wekt bij te willen gaan kopen.
Een en ander werkt natuurlijk koersondersteunend, en je kunt ook stellen dat het belang wat kennelijk te koop stond nu ook niet meer boven de markt zweeft.
Philips zal binnen niet al te lange tijd met goed nieuws inzake de apneu-apparatuur moeten komen en dan zullen we zien of Exor te vroeg, precies op tijd juist op het verkeerde moment is ingestapt.
Er zijn weinig zekerheden in het leven en ook dit is iets wat we niet kunnen voorspellen, uit ervaring is wel gebleken dat rechtszaken in de VS altijd langer en duurder uitpakken dan je dacht.