Wat een dag of eigenlijk al de hele week. Telkens als je denkt dat het dieptepunt is bereikt blijkt het toch nog lager te kunnen. je zou bijna vergeten dat de bankaandelen nog steeds een stuk hoger staan dan vier weken geleden. Maar de franje is er nu wel even af, zo is het ook.
Het lijkt er steds meer op dat de recessievrees uit de VS ook hierheen is gewaaid. Je kunt er van viniden wat je wilt, de koersen liegen niet. En eerlijk is eerlijk, dit had ik niet aan zien komen. Je kunt het slechts met lede ogen aanzien en hopen dat het tij snel keert. Wat wel opvalt is dat de volumes in ING en ABN vandaag zeer laag zijn.
Als je met een wat langere horizon belegt is het goed om te kijken waar de kansen en de risico's voor de bankaandelen liggen. Het algemene beurssentiment kun je sowieso heel moeilijk voorspellen.
De eerste kans zit natuurlijk bij e hogere rente. Daarover is al genoeg gezegd en gerekend. Dat ga ik hier niet meer overdoen. De tweede kans zit in lagere AML-kosten. Dat zal niet meteen vandaag op morgen zijn maar over een paar kwartalen zou dat toch tot uiting moete komen.
Het eerste risico zit in lagere opbrengsten uit boeterentes. Daar zal iedereen het vast over eens zijn. Het tweede risico zit in de inflatie. Daardoor stijgen de kosten voor banken ook, m.n. de loonkosten maar andere kosten ongetwijfeld ook. Banken kunnen hun produkten wel iets duurder maken maar alles daarin doorberekenen zal moeilijk worden. Daar staat wel tegenover dat het volume aan leningen zal groeien. Het nieuwe huis, de verbouwing, de nieuwe caravan...het wordt allemaal duurder. Dus zal er meer voor worden geleend. En als de lonen stijgen dan kan dat ook qua salaris.
Het derde risico is kredietverliezen a.g.v. recessie/krimp. Over de omvang van dat risico lopen de meningen denk ik het meest uiteen. Zelf denk ik dat het op de hypotheekmarkt wel mee zal vallen. Veel huizen hebben overwaarde en iedereen lost gemiddeld minimaal 3,3% per jaar af. Banken gaan pas risico lopen wanneer huizenprijzen gedurende meerdere jaren fors gaan dalen. Daarbij ij aangetekend dat mensen vaak de hypotheek niet als eerste skippen als het krap wordt.
Maar banken lenen natuurlijk ook geld uit aan bedrijven. Die hebben vaak een kredietfaciliteit die niet regelmatig wordt afgelost maar geregeld ook wordt opgenomen, vooral in minder florissante tijden. Daarmee lopen banken beslist risico ondanks het feit dat vaak nagenoeg alle bezittingen van bedrijven aan de bank zijn verpand. Een positief punt kan wel worden dat in mindere tijden meer bedrijven financiering zullen zoeke wat het volume bij de banken weer ten goede kan komen. Op dit punt staat of valt alles met de kwaliteit van het leningen boek en de mate waarin de bank de viniger aan de pols houdt.
Ik denk zelf dat de vooruitzichten voor de banken een optelsom zijn van deze kansen en risico's. Voor de koersen speelt daarnaast ook het algemene sentiment een grote rol. Dat sentiment is momenteel erg negatief. Weet wel, sentiment kan snel veranderen, de vooruitzichten voor banken veranderen maar heel geleidelijk.
Voor vandaag blijven de banken in de buurt van de aex die nu eens niet door Shell wordt geholpen. Kijk ik naar de economische cijfers van vandaag dan ligt dat aardig in lijn met wat je kon verwachten volgens mij. Ik verwacht niet dat het vandaag nog veel beter gaat worden dan nu. Volgende week kan weer helemaal anders zijn.