Bron: FD 9 jan: Beleggingsgoeroe Schaaij mikt op terugkeer op Euronext-beurs
Sonny Motké 9 jan 17:21
Geert Schaaij tijdens een bijeenkomst van zijn beleggingsclub Beursgenoten. Schaaij is grootaandeelhouder van de NPRM, die een beursnotering op het Damrak ambieert. Foto: Peter Boer/De Beeldunie
In het kort
Overnamebod van dierverzorgbedrijf NPRM op IT-firma GeoJunxion afgewezen.
Grootaandeelhouder van NPRM is de bekende beleggingsadviseur Geert Schaaij.
Het kleine NPRM staat nu op minibeurs Nxchange en wordt matig verhandeld.
Volgens NPRM is het plan om naar Euronext te gaan 'zeker niet van de baan'.
De van tv bekende beleggingsgoeroe Geert Schaaij wil opnieuw een bedrijf naar de Amsterdamse beurs brengen. Schaaij is grootaandeelhouder van een bescheiden dierverzorgingsbedrijf. Een eerste poging is vorige week gestrand, toen een overnamebod op IT-bedrijf GeoJunxion te laag bleek.
De 63-jarige Schaaij was in het verleden directeur van beursfonds Verenigde Nederlandse Compagnie en betrokken bij de beursgang van afvalverwerker Inverko. Bij beide initiatieven was sprake van een reverse listing, een minder dure en minder tijdrovende manier voor een bedrijf om naar de beurs te gaan door een bestaand, leeg beursfonds over te nemen.
Reverse listing is controversieel, onder meer omdat beleggers die instappen er vaak moeilijk vanaf komen door de geringe aandelenhandel. Soms leidt dat tot serieuze ongelukken; Inverko ging zelfs failliet. Om problemen tegen te gaan heeft beursuitbater Euronext vier jaar geleden de regels voor reverse listings aangescherpt.
Klein bedrijf
Begin december meldde de Nederlandse Paarden Registratie Maatschappij, zoals NPRM voluit heet, de mogelijkheden te onderzoeken voor een beursnotering op het Damrak, waaronder een reverse listing. NPRM is een verzamelgroep van bedrijven, die digitale applicaties ontwikkelt gericht op de verzorging van huisdieren. Het Utrechtse bedrijf is erg klein: in 2020 werd €138.811 verlies gemaakt over circa €5000 omzet.
NPRM heeft sinds mei vorig jaar al een beursnotering, op minibeurs Nxchange. Getuige data op de Nxchange-website zijn de NPRM-certificaten daar niet erg in trek. De NPRM-koers is meer dan gehalveerd ten opzichte van de introductieprijs van €9,40. In de afgelopen drie maanden is sporadisch en in kleine aantallen gehandeld in het fonds. Een overstap naar het Euronext-platform kan de zichtbaarheid en daarmee ook de verhandelbaarheid vergroten.
'Ideale prooi'
NPRM denkt binnen zes jaar een jaarwinst van ruim €17 mln te behalen. Om de groeiambities te versnellen, werd rond de feestdagen een bod gedaan op een meerderheid van de aandelen van GeoJunxion, een digitalekaartenmaker met een beursnotering op de lokale markt van Euronext.
GeoJunxion is een kwakkelend bedrijf, dat al jaren verlies maakt. In 2016 had het nog een beurswaarde van €32,7 mln, nu is dat circa €5,3 mln. Ook zit GeoJunxion op het strafbankje van Euronext, omdat het geen accountant kan vinden. Daarmee loopt het bedrijf het risico dat de beursnotering wordt geschrapt.
'Een ideale prooi voor een reverse listing, maar dan nu op een aangepaste manier', stelt de Vereniging van Effectenbezitters. Dat zit zo: NPRM was van plan GeoJunxion te kopen met eigen aandelencertificaten, in de verhouding één staat tot vier. Met andere woorden: elk NPRM-certificaat wordt omgewisseld in vier GeoJunxion-aandelen.
GeoJunxion merkte op dat de waarde van het bod fluctueert en dus risicovol is voor zijn aandeelhouders. Zo was op het moment van bieden een NPRM-certificaat €5,00 waard en daags erna €4,50. Daarmee werd één GeoJunxion-aandeel plots gewaardeerd op €1,25, slechts een paar cent boven de beurskoers van destijds. Nu kost een aandeel €1,26.
'Bod te mager'
Vraagtekens over de verhandelbaarheid spelen ook een rol bij de afwijzing van het overnamebod op GeoJunxion, beaamt Ivo Vleeschouwers, ceo van het bedrijf. Er is te weinig informatie over 'de achterliggende waardes' van NPRM, zegt hij. 'We hebben om extra details gevraagd, maar uiteindelijk niets meer ontvangen. Daarna zeiden wij: dit bod is gewoon te mager.'
Op korte termijn wordt volgens Vleeschouwers gekeken naar een operationele samenwerking met NPRM voor bijvoorbeeld trackingdiensten en heeft zijn bedrijf 'geen cash nodig', wijzend op een stijgende omzet en teruglopende verliezen in het meest recente kwartaal. Tegelijkertijd sluit GeoJunxion een overname niet uit: 'We houden alle opties open om waarde toe te voegen.'
Mond houden
NPRM-ceo Ron van Veldhoven stelt in een reactie dat het plan om naar Euronext te gaan 'zeker niet van de baan is', ten einde 'onze ambitie verdere invulling te geven'. Of dat alsnog via GeoJunxion gebeurt, laat hij in het midden. 'De tijd zal leren welke kant het op gaat.' Van Veldhoven was ook betrokken bij eerdere beursondernemingen van Schaaij en maakte fortuin met de verkoop van aandelenleaseproducten.
Schaaij zelf laat zich niet uit over NPRM en zegt de directie niet voor de voeten te willen lopen. 'Ik vind dat ik, nu het bedrijf groeit en bloeit, mijn mond moet houden.' Volgens het prospectus bezit Schaaij 76% van NPRM. Het bedrijf kent nog een paar aandeelhouders, onder wie zijn vrouw.
VEB: 'Kwestieuze praktijken'
Beleggers wijzen erop dat Geert Schaaij in aanloop naar de Nxchange-beursgang NPRM actief promootte, ook via zijn beleggingsclub Beursgenoten. Ook in tv-programma Business Class werd aandacht gevraagd voor NPRM. Opmerkelijk is het fragment waarin een analist van beleggingsbedrijf Aandelen onder een tientje NPRM een once in a lifetime opportunity noemt en stelt dat het wordt opgenomen in de portefeuille. De kijker krijgt er niet bij te horen dat de bewuste analist werkzaam is voor een bedrijf van Schaaij. De VEB is kritisch. 'Dit soort praktijken is kwestieus, dwarsverbanden en belangen moeten altijd duidelijk gecommuniceerd worden', aldus Joost Schmets. Schaaij noemt de kritiek onzin. 'Als een bedrijf wil groeien, is het toch logisch dat reclame wordt gemaakt? Op tv was die jongen misschien een enthousiast opdondertje, maar we hebben alles volgens de regels gedaan.'