PhilipBe schreef op 3 mei 2021 12:49:
[...]
Wat wordt eigenlijk verstaan onder de US financial exposure?
Zelf zie ik drie grote zaken.
1) de 10 à 11 Mrd assets (met hun 4-5 Mrd schulden)
Kun je verkopen wat inderdaad nooit gezegd is...
Kun je voor de helft in een JV steken
Kun je gewoon afsplitsen en URW NV apart laten noteren.
Maar.....
2) 3 Mrd goodwill op de balans.
Als je het eerste punt uitvoert moet je die goodwill ook van de balans halen.
(dit is ondertussen voor 2Mrd gebeurd in sep2020..... En is verschoven naar verlies over het boekjaar, is het grootste element in de verluespost van 2.7 Mrd)
Dus deze exposure bouwen we nu af via het inhouden van het dividend.
3) 2Mrd hybride lening aangegaan om de cash component van de overname mee te financieren.
Bij het uitvoeren van punt 1 moet je die ook eigenlijk recuperen door de opbrengsten van de verkoop.
Bij de huidige markt gaat een premie van 500Mn al veel zijn....
Staat als asset in de boeken, dus die ga je ook maar als verlies moeten inboeken.
Nu zijn we al nummer 2 aan het oplossen, als je nummer 3 straks ook nog oplost, heb je eigenlijk min of meer de financiale exposure teruggebracht.
Hoef je nummer 1 eigenlijk niet meer te doen, want daar staan assets tegenover.
Nummer 2 en 3 zijn gewoon 5Mrd lucht....
De pijn voor URWSE zit daar....
Als je nu de US afstoot, en UR dat afboekt zitten ze met een LTV tegen de 60%.....
Misschien was er verleden jaar een vijandig bod in de maak van SPG.... Komt de paniek voor de claim emissie daardoor....
Sta je wel opeens in je blootje....
Hoe leg je de aandeelhouder uitn dat je best niet ingaat op een bod omdat de rest dan de fles opgaat.......