Unibail benadrukt in reactie op de geruchten nog maar eens goed in de slappe was te zitten.
Schuldverlichting moet volgens het bestuur vooral uit verkoop komen en niet uit een aandelenemissie.
Bovendien worden we door de heren nog eens extra gerustgesteld:
“Om het convenantniveau te bereiken, zouden we nu nog afwaarderingen op onze bezittingen kunnen dragen van dertig procent”. Dat komt bij de huidige boekwaarde overeen met een waardedaling van grofweg 17 miljard euro.
Als er dan toch tot een emissie wordt besloten is dat wel een fikse deuk in het vertrouwen in de heren Christopher Cuvillier en financiële man Jaap Tonckens en in de firma. Zij kunnen dan weleens met een nog groter probleem worden geconfronteerd, nl een kelderende aandelenkoers.
Eerder leek het probleem nog niet zo groot.
Op 23 juni heeft Unibail-Rodamco-Westfield nog een obligatielening succesvol weten te plaatsen.
Met deze plaatsing haalde de onderneming 750 miljoen euro op.
De lening heeft een looptijd van 12 jaar met een vaste coupon van 2,0 procent.
Er was voor 1,6 miljard euro op de lening ingetekend.
Blijkbaar was de 2% rente voor hen toen te hoog om meer op te halen.
Dit geld verlaagt de schuld uiteraard niet, maar je hebt wel weer wat extra liquide middelen. Zo kun je die gigantische Westfield Mall of the Netherlands afmaken.
Als je assets verkoopt, is dat alleen een verschuiving op de begroting. Minder schulden, maar ook minder assets.
Als je emitteert, dan verhoog je de waarde van het bedrijf en zijn aandeelhouders niet blij.
Nu zijn aandeelhouders voor een vastgoed bedrijf erg belangrijk. Daar moet het geld vandaan komen om te kunnen investeren.
Ze hadden beter een emissie kunnen doen bij de aanschaf van Westfield.
Nu jaag je de aandeelhouders op de kast en dan neemt ook de slagkracht van de onderneming af.
Vandaar dat de voorkeur bij verkoop ligt. Maar in deze markt lijkt dat een onmogelijke opgaaf.
Alles overheersende vraag blijft natuurlijk. Wat is de urgentie?
Is er nog tijd? Dat zou kunnen betekenen dat verkoop een haalbare optie is.
Als die tijd er niet is, dan wordt een emissie onvermijdelijk en een zware pil voor bedrijf en aandeelhouders.
Ik snap dat er niet snel witte rook komt, maar de beurs heeft geen geduld en allerlei handelaren proberen daar nu een slaatje uit te slaan.