BAM, VolkerWessels en de brexit
Het duurde een tijd maar de onzekerheid over brexit begint nu toch te bijten in de Britse bouw. Dat is een trendbreuk, want in de drie jaar na het referendum van 2016 bleef de sector verrassend goed overeind. Er werd doorgebouwd in Londen, de investeringsplannen voor infrastructuur liepen door en de woningmarkt bleef krap. Ook de Nederlandse bouwers BAM en VolkerWessels — beide stevig actief in het VK — maakten zich tot dit jaar nog geen grote zorgen.
Die periode van relatieve rust is voorbij. Vorige week meldde onderzoeksbureau IHS Markit dat inkoopmanagers in de bouw aanzienlijk somberder zijn. De nieuwe orders daalden in september in het op een na hoogste tempo sinds de crisis en sinds 2010 gingen er niet zo veel banen verloren. Alles wijst op krimp; zowel in de woning-, utiliteitsbouw als bij infrastructuur.
Maandag kwam er een winstwaarschuwing van het Britse SIG overheen. De toeleverancier van bouwmaterialen als dakbedekking en isolatiemateriaal meldde dat de markt de laatste weken zo snel is verslechterd, dat de winstverwachting van begin september nu achterhaald is.
Het moet BAM en VolkerWessels zorgen baren. De twee grootste Nederlandse bouwers toonden zich in augustus al wat gereserveerder over de brexit-onzekerheid. VolkerWessels stelde dat die leidt tot uitstel van belangrijke infrabeslissingen. Volgens BAM was er in de eerste jaarhelft vertraging in de bouw en vastgoedontwikkeling, maar blijft de inframarkt relatief stabiel.
Tegelijk gaven de bouwers echter ook aan dat zij de impact van de onzekerheid nog niet echt voelen. Bij VolkerWessels UK wordt gesproken over een 'sterke positie' en over een minimale impact van externe factoren. Bij BAM was de orderinstroom in het Verenigd Koninkrijk 'goed'.
Maar als de situatie toch verergert, met of zonder no deal brexit, hoe groot is dan de blootstelling van beide bouwers? BAM behaalde in de eerste jaarhelft van afgelopen jaar omgerekend een omzet van €883 mln in het VK, ofwel 25,6% van de totale concernomzet in die periode. De ebitda-marge (brutobedrijfsresultaat als percentage van de omzet) op de Britse activiteiten bedroeg 1,8%. Bij VolkerWessels bedroeg de omzet in het VK €636 mln, 20,8% van het totaal. De ebitda-marge kwam uit op 2,8%.
Een grote blootstelling, een lage marge en veel onzekerheid. Het is voor de twee bouwers te hopen dat hun verwachting uitkomt dat de Britse regering bij een brexit de publieke investeringen flink opvoert om de economie te schragen. In een ander optimistisch scenario is het huidige pessimisme bij de inkoopmanagers slechts tijdelijk en heeft SIG die dip opportunistisch gebruikt voor de winstwaarschuwing. Wellicht kunnen VolkerWessels en BAM bij de trading update over het derde kwartaal zelf even melden of ze een gure Britse september hebben ervaren.