martinmartin schreef op 7 februari 2019 07:16:
Fantasie behoort volledig terug te zijn in het aandeel indien je het cijferpak analiseert.
HD-maps;eerste subsiantiele contracten in 2019 waarna in 2020, 2021 daar de opbrengsten van binnenstromen.
Door wijziging van boekhoudtoepassing veranderd Capex meer en meer naar Opex.
P&L werd daardoor geraakt in 2018 met 20 mio en het effect in 2019 zal 40-50 mio bedragen.
Konsekwentie van deze wijziging is dat R&D fors toeneemt en dat Amortisation geleidelijk afneemt.
Consumer blijft gehandhaafd zolang zij nog gebruikt kan worden als melkkoe, verwachting 2019 EBIT -10 cent (2018 EBIT Consumer 27 cent).
Met een omzet van 675 mio tegen een marge van 73 % resteert er na aftrek van Opex ad 555 mio een EBIT over van -62 mio.
De outlook is zoals gebruikelijk de laatste jaren te behoudend.
Een omzet van 710 mio komt veel reeeler over terwijl ook de opex plus capex ad 555+ 55 = 620 mio aan de hoge kant lijkt.
Outlook 2018 Opex en Capex 700 mio. Resultaat 555 opex + 85 capex is 640 mio.
Kijk als een WB naar een aandeel; niet de getoonde winst, de dividenduitkering of het aandeleninkoopprogramma zijn belangrijk.
Er is slechts 1 post die aangeeft wat het bedrijf heeft verdiend voor zijn aandeelhouders en dat is de FCF (2018 90 mio en in de voorzichtige outlook wordt dat in 2019 77 mio).