Verzekeraars hard geraakt in verkoopgolf
Terwijl beleggers woensdag weer adem konden halen na de verkoopgolf van dinsdag hadden aandeelhouders van verzekeraars AegonAGN€4,97-1,11% en ASRASRNL€38,78-0,05% minder geluk. Voor de tweede dag op rij bungelden de fondsen onderaan de AEX-index.
Vooral Aegon moest het de afgelopen dagen ontgelden: dinsdag leverde het aandeel 5,5% in om woensdag na opening nog eens flink te dalen. Een aandeel Aegon was gedurende de dag meerdere keren minder dan €5 waard, waarmee de koerswinst van het hele afgelopen jaar werd weggevaagd. Aan het eind van de handelsdag herstelde de verzekeraar iets om op -0,24% te sluiten.
ASR ging dinsdag al 4% omlaag en was woensdag de grootste verliezer met een min van 1%.
Duidelijke reden ver te zoeken
Een duidelijke oorzaak is er niet voor de verliezen, zeggen analisten. Het bericht dat Aegon in het Verenigd Koninkrijk zijn bestaande deal met Atos uitbreidt is het volgens hen in ieder geval niet. Daar is de deal te klein voor. Dat ASR zijn top wijzigt en er bestuursleden vertrekken (een bericht van maandag) ook niet.
De Amerikaanse tienjaarsrente is het evenmin. Een daling van de rente leidt vaak tot een daling van de koers van de sector en omgekeerd. Dat komt door de grote obligatieportefeuilles die verzekeraars hebben maar ook omdat er op hun balansen veel polissen met gegarandeerde rendementen staan. Die posities zijn niet helemaal afgedekt. Maar die Amerikaanse rente beweegt zich de laatste tijd vrij vlak, zo rond 3%.
Vooral Aegon moest het de afgelopen dagen ontgelden: dinsdag leverde het aandeel 5,5% in om woensdag na opening nog eens flink te dalen.
Vooral Aegon moest het de afgelopen dagen ontgelden: dinsdag leverde het aandeel 5,5% in om woensdag na opening nog eens flink te dalen.Foto: Laurens van Putten/Hollandse Hoogte
Bedrijfsobligaties
Wat is het dan wel? De marktkenners wijzen naar twee andere Amerikaanse markten: de aandelenmarkt en die voor bedrijfsobligaties.
Zeker Aegon, dat het overgrote deel van zijn omzet uit de VS haalt via onder meer dochter Transamerica, is een 'natuurlijke belegger' in bedrijfsobligaties, zegt een analist. Juist in die markt is de laatste tijd angst gekropen voor een einde aan het economische hoogtij. De vrees is dat de eerste wanbetalingen voor de deur staan. Dat raakt de portefeuilles van verzekeraars, net als de daling op de beurzen hen raakt.
Bij Aegon speelt er nog iets anders, ook in de VS: de portefeuille verzekeringen voor langdurige zorg. Analisten verwachten dat aanbieders van die verzekeringen meer moeten gaan uitkeren aan ouderen – voor bijvoorbeeld hulp aan huis – dan ze hebben ingeschat. Oorzaak is onder meer de vergrijzing.
Amerikaanse levenmarkt
Aandelen van Amerikaanse concurrenten van Aegon, zoals Prudential FinancialPJH$24,54-0,08% en MetlifeMET$42,99+0,35%, doen het dit jaar slecht, zegt een analist die anoniem wil blijven. Prudential leverde ruim 20% in, Metlife zo'n 15%.
Daarmee handelen ze op dezelfde koerswinstverhouding (koers van het aandeel gedeeld door de nettowinst per aandeel) als Aegon: rond de zeven à acht keer. Ook de afgelopen week gingen de Amerikanen per saldo enkele procenten omlaag.