bron FD 5 minuten geleden:
De spaarpot van ING
Soms zit er niets anders op dan het tafelzilver verkopen. Zo deed KPN, dat zich had verkeken op de opkomst van Whatsapp, in 2013 zijn Duitse dochterbedrijf E-Plus van de hand. En bouwbedrijf Heijmans, verstrikt in een aantal probleemprojecten, verkocht vorig jaar zijn Belgische activiteiten.
Of neem Rabobank, dat in 2013 een boete van €774 moest betalen vanwege gesjoemel met de Libor-tarieven. Die werd betaald door vermogensbeheerder Robeco te verkopen.
Zullen de aandeelhouders van ING daar deze week aan gedacht hebben? Dinsdag ging de grootse bank van Nederland voor de bijl. ING moet maar liefst €775 mln betalen vanwege falende controle op witwassen.
De schikking met het Openbaar Ministerie is hoog genoeg om een potentieel hoofdpijndossier te worden. ING neemt de last in het derde kwartaal, en dat zou al snel een halvering van de nettowinst kunnen betekenen. Die bedroeg in het derde kwartaal van vorig jaar namelijk €1,4 mrd.
Moeten beleggers zich zorgen maken over hun dividend? ING belooft elk jaar minstens hetzelfde dividend uit te keren als het voorgaande jaar, en het liefst een beetje meer. Dat loopt in de papieren. Vorig jaar bedroeg de winstuitkering in totaal €2,6 mrd.
Maar aan het dividendbeleid verandert de miljoenenboete niets, zei Steven van Rijswijk, de chief risk officer van ING, dinsdag in een analistencall. Natuurlijk is €775 mln veel geld: het kernkapitaal, een belangrijkste maatstaf voor de gezondheid van een bank, daalt door de schikking met 24 basispunten. Eind juni stond deze ratio op 14,1%, dus met aftrek van de boete zou deze uitkomen rond de 13,8%. Dat is ruim boven de ING's eigen doelstelling van 13,5%.
Daar bovenop heeft ING, heel calvinistisch, gespaard. Dat werkt als volgt. In de eerste drie kwartalen van het jaar zet de bank per kwartaal een derde van het vorig jaar uitgekeerde dividend opzij. Dan is eind september het bedrag van het voorgaande jaar bij elkaar gesprokkeld. Vervolgens kan de bank in het vierde kwartaal de beloofde dividendverhoging verdienen, plus een extraatje om het kernkapitaal op te hogen.
Halverwege dit jaar zat er €1,7 mrd in de spaarpot, ongeveer driekwart van de nettowinst over de eerste helft van 2018. Als de winst in het derde kwartaal gelijk is aan die in dezelfde periode vorig jaar, bedraagt deze na betaling van de schikking zo'n €665 mln. Als dit bedrag helemaal in de spaarpot gaat, hoeft de bank in het laatste kwartaal van dit jaar 'nog maar' €667 mln te verdienen om het dividend op peil te houden.
Dat lijkt haalbaar. Vorig jaar was de nettowinst in het laatste kwartaal iets meer dan €1 mrd. En dus kan ING dit hoofdpijndossier oplossen zonder het tafelzilver te moeten verkopen.