PostNL « Terug naar discussie overzicht

quote:

gpjf schreef op 24 augustus 2018 01:26:

Het ligt misschien aan het late uur maar ik vind je toonzetting in deze nou niet echt consequent . In het eerste geval spat het vertrouwen er van af om vervolgens in de quote daarna toch weer een stevige onzekere stempel neer te zetten.

quote alias=Toekomstbeeld id=11030056 date=201808231937]
[...]

De tweede? Is een appel voor jou hetzelfde als een banaan?

Dit betekend gewoon dat Moody's geen enkel risico meer ziet bij PostNL dat ze haar schulden niet kan betalen. Dat is namelijk waar bedrijven als Moody's hun rating voor afgeven. De kredietwaardigheid ve bedrijf bepalen.

Dat ze daar nu mee stoppen zegt eigenlijk dat een investeerder net zo veilig zijn centen in PostNL kan stoppen als in een Duitse of Nederlandse staatslening.

Het niet meer volgen = toppunt van vertrouwen in PostNL.

[/quote]

Net debt van bijna 100 mln. Eigen vermogen nog net aan 13 mln plus (mede dankzij een aanzienlijke goodwill post) maar zeer waarschijnlijk neg per eind september.

Dus naast de 400 mln euro lange schuld heel veel korte schulden.

quote:

Eurowin schreef op 24 augustus 2018 08:24:

PostNL stelt omwisselverhouding dividend vast
Redactie De Aandeelhouder - vrijdag, 24 augustus 2018

Krap 42 aandelen nodig voor een nieuwe.

Aandeelhouders van PostNL krijgen een nieuw aandeel PostNL per 41,6085 dividendrechten. Dit maakte het postbedrijf vrijdag bekend.

Meer dan de helft van de aandeelhouders van PostNL heeft gekozen voor een dividenduitkering in aandelen.

Het interimdividend van 0,07 euro per aandeel zal vanaf 27 augustus 2018 betaalbaar worden gesteld.

quote:

Toekomstbeeld schreef op 24 augustus 2018 09:33:

[...]

Dit resulteert in de uitgifte van circa 5.604.000 nieuwe gewone aandelen.
Is 50,3% gekozen voor stock en dus 49,7% voor cash.

Bij het definitieve dividend in mei, koos 40% voor stock. Nu nog meer aandeelhouders die liever de stukken hebben dan de cash. Vol vertrouwen dus.

Bijkomend voordeel ve hoger stock % is dat er minder impact is op het Eigen Vermogen. Impact is nog wel altijd 16,1 mln.

We stonden op een Eigen Vermogen van 13 mln plus per eind juni.
Minus 16 mln cash dividend
Minus 40 mln voor It & D 40 mln
Plus Nettowinst 8 mln (zie eerdere schatting)

Eigen Vermogen minus 35 mln euro per eind september.

Eind december zal het natuurlijk weer mooi positief zijn vanwege de normaliter hoge Nettowinst in het vierde kwartaal. Zoals ook verwacht door het management.

Eigen Vermogen is overigens geen factor meer voor wel of niet uitkeren van dividend. Maar dat zal iedereen nu wel weten :-)

quote:

prinszicht schreef op 24 augustus 2018 09:59:

[...]

Van mij mogen ze stoppen met printen. Laten ze eens 50 miljoen plus aandelen uit de markt halen ivm afnemende winst. De ratio klopt niet meer. Winst neemt alleen maar af, elk jaar een nieuwe aanpassing sinds dividend. Koers zakt veel harder dan de uitkering. We hebben alleen al 5 jaar dividend nodig om het gat voor de winstwaarschuwing te dichten.

Waar is mijn deel Tnt? Dure schuld afgelost? Zie er niets van. Rechtszaak Tnt Ups? Is een euro per aandeel. Cash!

quote:

Gaston Lagaffe schreef op 24 augustus 2018 10:07:

... PS heb ze nog steeds niet geleverd gekregen.

quote:

xof schreef op 24 augustus 2018 10:52:

Ik vind de balans helemaal niet zo solide. Neg EV, schuld, teveel goodwill/intangibles.

quote:

Go Go Go ! schreef op 24 augustus 2018 11:01:

[...]

Geldt voor iedereen hier :-)

quote:

Gaston Lagaffe schreef op 24 augustus 2018 10:07:

Toekomstbeeld schreef :
Eigen Vermogen minus 35 mln euro per eind september.

Eind december zal het natuurlijk weer mooi positief zijn vanwege de normaliter hoge Nettowinst in het vierde kwartaal. Zoals ook verwacht door het management.

Eigen Vermogen is overigens geen factor meer voor wel of niet uitkeren van dividend. Maar dat zal iedereen nu wel weten :-)
[/quote]In een sombere bui vraag is mij wel eens af : hoe solide is de uitspraak van dit (stijgend) dividend nu eigenlijk ? Dit dividend lijkt de basis waar PostNL, in moeilijke tijden, op terugvalt. De ontwikkelingen bij de pakketbezorging zitten mij niet lekker. Als je onder de huidige omstandigheden (stevige groei bestedingen) geen mooi resultaat kan neerzetten hoe ga je dan bij de komende afkoeling voor elkaar krijgen. Het dividend dient eigenlijk keihard te zijn anders hebben we een probleem en krijgen we dhr. P.D. als medeaandeelhouder. Hoe solide is dit dividend eigenlijk ? PS heb ze nog steeds niet geleverd gekregen.

quote:

Toekomstbeeld schreef op 24 augustus 2018 11:32:

[...]

Hoi Gaston, eerst het gemakkelijkste :-) Maandag 27 augustus worden ze geleverd.

Dan het dividend. Zoals al vaker gesteld, mijn minste zorg. En aangezien het dividend de resultante is van alles wat er in het bedrijf gebeurd.....zeg ik dat het management het wel heel erg moet verkloten om de gedane belofte van progressief dividend niet na te kunnen komen.

Kortom, ik irriteer me wel mateloos aan allerlei besluiten die genomen zijn (of juist niet genomen zijn). Of dat ik me niet zorgen maak dat dit (mijn inziens zwakke) management de grootste bottleneck zou kunnen zijn voor een gezonde toekomst.

Maar als ik dan, in een goede bui zoals vandaag :-), probeer om op een afstandje te kijken naar wat nu echt belangrijk is voor dat dividend dan denk ik "dat kan niet mis gaan!".

Uiteindelijk draait het voor ons als aandeelhouders alleen maar om de Free Cash Flow die PostNL gaat genereren. En dan zijn de Nettowinsten belangrijk maar minstens zo belangrijk de CAPEX en het werkkapitaal. Deze twee laatsten worden in de komende jaren alleen maar belangrijker gezien de groeifase waarin PostNL als bedrijf zit.

Free Cash Flow (waar de vreemd vermogen verstrekkers en aandeelhouders uit betaald dienen te worden):
Platgeslagen de optelsom van (EBIT minus belastingen) plus afschrijvingen minus CAPEX plus/minus delta werkkapitaal.

Ik noem nu een paar elementen die in de komende jaren significant van positieve invloed zullen zijn:

1. CAPEX factor
Als men 1-maal klaar is (in 2020) met het bijbouwen van de nieuwe logistieke centra, zal de CAPEX drastisch zal dalen; Dit zal aanzienlijk zijn, 20 - 40 mln per jaar schat ik;

2. CAPEX factor
Men stopt met It en D. En dat scheelt per direct in de CAPEX uitgaven. Ongeveer 10 tot 12 mln per jaar schat ik (14 mln in 2017 voor geheel Internationaal). Zie ook uitspraak Pim B. dat ze per direct stoppen met investeren in It en D;

3. Werkkapitaal factor (bankrekening)
2019 is het laatste jaar (5 jaar totaal) voor de 32,5 mln euro bijstorting in het pensioenfonds. Daarna blijft het geld binnen het bedrijf;

4. EBIT factor
It en D slopen nu de EBIT met hun verliezen. 15 mln al in H1 dit jaar. 12 mln in 2017. Laten we 20 mln verlies voor dit jaar nemen.
Dat bloeden gaat gestopt worden door de verkoop.

5. Rente kosten
De rente kosten dalen per deze maand vanwege de aflossing vd GBP lening. 15 mln per jaar minder te betalen aan de vreemd vermogen verstrekkers, betekend in principe 15 mln meer over voor de aandeelhouders (immers Free Cash flow is in principe voor de VV verstrekkers en de aandeelhouders).

Er zijn nog tal van andere effecten, positief en negatief maar die zijn onmogelijk te berekenen voor ons (aan de zijlijn).

Tel ik bovenstaande 5 punten op:
1.) 20 -40 mln
2.) 10 -12 mln
3.) 32,5 mln
4.) 20 mln
5.) 15 mln

Totaal extra 87,5 mln tot 119,5 mln die stapsgewijs vanaf 1 juli 2018 tot 2020 positief bijdraagt aan de Free Cash Flow.

Kernwoord is extra

Dus bovenop de jaarlijkse EBIT die het bedrijf operationeel maakt. De welbekende UCOI van 160 tot 190 mln voor 2018.

Dat alles moet ruim voldoende zijn om het progressief dividend uit te keren.

quote:

Jeliazkov schreef op 24 augustus 2018 11:52:

[...]

Dank voor je overzicht.
Is het dan heel erg kort door de bocht om te zeggen dat die (ongeveer) 300 miljoen per jaar gedeeld door het aantal uitstaande aandelen (wpa) met een factor van 10 (koerswinstverhouding) een koers geeft die het dubbele is van de huidige?

quote:

Toekomstbeeld schreef op 24 augustus 2018 11:32:

[...]

Hoi Gaston, eerst het gemakkelijkste :-) Maandag 27 augustus worden ze geleverd.

Dan het dividend. Zoals al vaker gesteld, mijn minste zorg. En aangezien het dividend de resultante is van alles wat er in het bedrijf gebeurd.....zeg ik dat het management het wel heel erg moet verkloten om de gedane belofte van progressief dividend niet na te kunnen komen.

Kortom, ik irriteer me wel mateloos aan allerlei besluiten die genomen zijn (of juist niet genomen zijn). Of dat ik me niet zorgen maak dat dit (mijn inziens zwakke) management de grootste bottleneck zou kunnen zijn voor een gezonde toekomst.

Maar als ik dan, in een goede bui zoals vandaag :-), probeer om op een afstandje te kijken naar wat nu echt belangrijk is voor dat dividend dan denk ik "dat kan niet mis gaan!".

Uiteindelijk draait het voor ons als aandeelhouders alleen maar om de Free Cash Flow die PostNL gaat genereren. En dan zijn de Nettowinsten belangrijk maar minstens zo belangrijk de CAPEX en het werkkapitaal. Deze twee laatsten worden in de komende jaren alleen maar belangrijker gezien de groeifase waarin PostNL als bedrijf zit.

Free Cash Flow (waar de vreemd vermogen verstrekkers en aandeelhouders uit betaald dienen te worden):
Platgeslagen de optelsom van (EBIT minus belastingen) plus afschrijvingen minus CAPEX plus/minus delta werkkapitaal.

Ik noem nu een paar elementen die in de komende jaren significant van positieve invloed zullen zijn:

1. CAPEX factor
Als men 1-maal klaar is (in 2020) met het bijbouwen van de nieuwe logistieke centra, zal de CAPEX drastisch zal dalen; Dit zal aanzienlijk zijn, 20 - 40 mln per jaar schat ik;

2. CAPEX factor
Men stopt met It en D. En dat scheelt per direct in de CAPEX uitgaven. Ongeveer 10 tot 12 mln per jaar schat ik (14 mln in 2017 voor geheel Internationaal). Zie ook uitspraak Pim B. dat ze per direct stoppen met investeren in It en D;

3. Werkkapitaal factor (bankrekening)
2019 is het laatste jaar (5 jaar totaal) voor de 32,5 mln euro bijstorting in het pensioenfonds. Daarna blijft het geld binnen het bedrijf;

4. EBIT factor
It en D slopen nu de EBIT met hun verliezen. 15 mln al in H1 dit jaar. 12 mln in 2017. Laten we 20 mln verlies voor dit jaar nemen.
Dat bloeden gaat gestopt worden door de verkoop.

5. Rente kosten
De rente kosten dalen per deze maand vanwege de aflossing vd GBP lening. 15 mln per jaar minder te betalen aan de vreemd vermogen verstrekkers, betekend in principe 15 mln meer over voor de aandeelhouders (immers Free Cash flow is in principe voor de VV verstrekkers en de aandeelhouders).

Er zijn nog tal van andere effecten, positief en negatief maar die zijn onmogelijk te berekenen voor ons (aan de zijlijn).

Tel ik bovenstaande 5 punten op:
1.) 20 -40 mln
2.) 10 -12 mln
3.) 32,5 mln
4.) 20 mln
5.) 15 mln

Totaal extra 87,5 mln tot 119,5 mln die stapsgewijs vanaf 1 juli 2018 tot 2020 positief bijdraagt aan de Free Cash Flow.

Kernwoord is extra

Dus bovenop de jaarlijkse EBIT die het bedrijf operationeel maakt. De welbekende UCOI van 160 tot 190 mln voor 2018.

Dat alles moet ruim voldoende zijn om het progressief dividend uit te keren.