Mooi stukje van Nico Inberg op IEX forum. Ik heb Nico hoog zitten, dus toen ik dit gelezen had heb ik weer gekocht. Vorig jaar ook zo gedaan en pas in December weer verkocht. Onder het artikel van Nico staat ook nog een stukje over US Steel. Lezen!
ArcelorMittal is geen US Steel
Door Nico Inberg op 12 mei 2017 om 08:30 | Views: 2.787 | Categorie: Beurs vandaag
Artikel
Reacties (1)
Gerelateerde instrumenten
in
Share
De KW1-cijfers van ArcelorMittal zijn beter dan verwacht. AM publiceert op haar website altijd de verwachtingen van een twintigtal analisten. Die schatten een ebitda in van 2,026 miljard dollar.
Het werd 2,231 miljard dollar. Dat is 34% hoger dan het vorige kwartaal, en 140% hoger dan de ebitda van KW1 2016 (927 miljoen dollar).
Ad By Streamads
Twee cilinders
ArcelorMittal loopt op twee cilinders: het produceert staal maar heeft ook zelf mijnen in beheer. Bij de staalproductie steeg de ebitrda met 28.4% naar 1.8 miljard dollar dankzij 5,1% hogere volumes.
De ebitda per ton staal kwam uit op een gemiddelde prijs van 83 dollar, net als in het sterke derde kwartaal van vorig jaar.
De grootste winst zat 'm bij de mijnbouwtak. De staalprijzen stegen door de hogere grondstofprijzen en omdat AM zelf ijzererts mijnt kon daar dankzij hogere volumes en fors hogere prijzen een flinke slag geslagen worden.
Het bruto bedrijfsresultaat verbeterde hier met 61.5% versus KW4 doordat seaborne (export) iron ore prijs met 21% steeg. De volumes stegen met 6,4%. Voor het gehele jaar verwacht AM dat de afzet hier met 10% groeit.
Fors hogere winst
Dit levert allemaal een fors hogere winst op van 0,33 dollar per aandeel. Nu is de staalmarkt natuurlijk zo cycylish als de pest dus is het bij dit soort bedrijven altijd maar de vraag hoelang de euforie voortduurt.
Voor het tweede kwartaal verwacht Mittal echter een stabiele staalmarkt (evenals Aperam gisteren) en daarbij zagen we aan de cijfers per regio al dat het vooral in Europa goed gaat. Dat is Mittal's grootste markt.
Werkkapitaal omhoog
Ook gisteren bij Aperam viel al op dat het werkkapitaal behoorlijk omhoog schoot. Bij ArcelorMittal is dat helemaal het geval: de nettoschulden, die vorig jaar flink afgebouwd werden, rezen op kwartaalbasis alweer de pan uit.
Het oplopen van het werkkapitaal kan een rode vlag zijn. Wanbetalers bijvoorbeeld, of onvoldoende grip op lopende projecten. Anderzijds kan het ook zijn dat aantrekkende markten meer voorinvesteringen vragen.
Dat komt door een negatieve cashflow van 0,9 miljard dollar ontstaan door seizoenseffecten en hogere afzetprijzen. Mittal investeerde 2,2 miljard dollar het afgelopen kwartaal.
Momenteel resteert er een nettoschuld van 12,1 miljard dollar, vergeleken met 11,1 miljard dollar eind vorig jaar. Daarbij is er wel een kaspositie van 2,4 miljard dollar en financieringsruimte van 5,5 miljard dollar,.
Mocht het tot een overname komen van de Italiaanse staalfabriek Ilva (hieronder meer daarover), dan kan het daar uit putten want behalve de onbekend gebleven aankoopprijs moet er meteen ruim 2 miljard euro geinvesteerd worden om de Italianen terug te brengen naar de tegenwoordige tijd qua milieu- en productiestandaarden.
Outlook komende kwartaal
De vraag naar staal wordt gezien als stabiel tot licht groeiend. In de VS zou de voorraadafbouw moeten leiden tot een groei van 3-4%, terwijl de groei in Europa nog matigjes blijft (1%). In Brazilië zou de groei weer terug moeten keren naar 3 a 4%.
Lakshmi dan zelf nog even aan het woord over de outlook:
"Looking ahead, we expect market conditions to be broadly stable in the second quarter. While this is encouraging, the steel industry is still impacted by unfair imports in many of our key markets and we hope to see further progress in ensuring the necessary trade solutions”.