euronav mag blijkbaar niet meestijgen met de tech-bubble...
het volgt eerder de oliesector, en die zie ik maar gedeeltelijk herstellen
Er is een zekere correlatie...maar ik denk fel overschat: de winst ligt elders
peak oil 2028 zal zowat de totale vlcc vloot vergen die nu beschikbaar is... terwijl nu een groot deel niet voor transport gebruikt wordt of voor scrap is voorbestemd.
Aan de huidige tarieven verwachten we felle verliezen op de spot. doch die verliezen zijn slechts een fractie van de voorjaarswinsten die .de tankermaatschappijen boekten: bij schaarste is geen bovengrens voor de tarieven
Vooral afschrijvingen en intresten zijn niet-transport gerelateerd : de tce-spotprijs en samengaande omzet is grotendeels extra cash-flow, en het zakencijfer van termijncontracten is zet een bodem voor het verlies
de vraag van 1 miljard is 'heeft hugo gelijk met zijn verwachte scraps', en ik denk het wel, maar wil ook het andere scenario een kans geven...
bij peak oil begint het volume aan olieproductie per definitie te dalen. De kostprijs van de hernieuwbare energie zal een grote invloed hebben op de omschakeling naar duurzamer productie, zeg maar zonder olie: de snelheid van die transitie is bepalend voor de uiteindelijke piekdatum en de volumekrimp daarachter. Die kan ervoor zorgen dat ook zonder nieuwbouw een groeined overaanbod aan tankers ontstaat. Dit kan alleen voorkomen worden door een periode van relatieve schaarste te programmeren... indien dan
de schepen die nu meer dan 10 jaar oud zijn, zouden naar scrap gaan...
wel dat is nu de vraag: als ze naar scrap gaan is er een groot probleem; ik zie die niet in 5,5 jaar vervangen worden, nu bestellen in leveren half 2022...
stel dat er dan 400 vlcc(= de helft) moeten vervangen worden, dat is dan 73 per jaar... eco-scrubber type kost nu 88 miljoen$ en moet ongeveer 9 miljoen per jaar scoren om dan na 4 jaar aan intrest en afschrijving al 4x 8 miljoen te hebben gekost...(helft intrest, helft afschrijving)
het heeft dan dus nauwelijks winst opgebracht...en het staat nog steeds in de boeken voor 72 miljoen
let wel, die nieuwe schepen worden van dan af geconfronteerd met steeds minder volumes, en niet helemaal gecompenseerd door scraps...
snelle scrap voor niet eco, en dan een lange periode zonder scrap en overaanbod van transport...en verlieslatende prijzen. Dan maar geen nieuwbouw???
Wat zal de oplossing zijn? de huidige boten levend houden, en over de dure revisies van 17,5 en 20 jaar 'loodsen' ... dan zal een veel beperkter aantal nieuwbouwschepen nodig zijn. Slechts kapitaalkrachtige bedrijven zullen het alleen aankunnen.
Dit zal leiden tot schaarste tot aan de peak-oil periode, maar het overaanbod beperken achteraf.
Er zal dan nog een tijdje overaanbod zijn, maar niet evenveel als vandaag om geleidelijk aan een stijgend tekort aan tankers op te leveren met hoge prijzen tussen 2023-2030
ik voorzie dat de scraps er gemiddeld pas vanaf 22,5 jaar komen, en zeer goedkoop op de markt zullen komen. De nieuwbouw zal hoe dan ook duur blijven...
Er kunnen dus nog 2 jaar komen, van beperkte verliezen voor euronav , maar wel met blijvend een positieve cashflow en liquiditeit. De schepen die niet naar scrap gaan zullen niet veel opbrengen en ook relatief veel in droogdok belanden... maar als ze 2028 halen zullen ze nog veel opbrengen. Eco schepen vanaf 2005 gaan daarom nog een aantal verliesmaanden tolereren..ze zijn sowieso goedkoper dan nieuwbouw...Een aantal schepen zal daardoor misschien niet zo vlug naar scrap gaan en op korte termijn de verliezen beperken bv. met contango strategieen...
voor euronav betekend dat wellicht dat ze geen schepen moeten scrappen voor de piek, en dat die dan volledig afgeschreven en inrestvrij zijn...dat zou wellicht winsten opleveren die afhankelijk van de schaarste aan boten kunnen oplopen tot 14-15 miljoen $ per vlcc per jaar: dat is nog altijd goedkoper dan nieuwbouw die later alleen geld kost...
in die hypothese maakt euronav nog kleine verliezen (0.3 $ gedurende 6 kwartalen)maar dan groeiende winsten van 1$ a 2$ ..;;... Per kwartaal
resume:
- ofwel dure nieuwbouw en snelle schaarste door scrap : nieuwbouw omwille van de hoge spot-prijs
- ofwel scrap uitstellen tot 20-25 jaar voor de eco schepen: dan is er veel minder nieuwbouw nodig, maar het schaarste probleem komt later, en die latere nieuwbouw wordt geconfronteerd met dalende volumevraag
Hugo de stoop verwacht eerder die snelle scrap, en snel hogere tarieven maar hij zal ook wel rekening houden met het feit dat ze er misschien niet komen...maar ook veel minder nieuwbouw.
Ook dan zijn de vooruitzichten voor euronav super, maar op middellange termijn.
sommige oliebedijven voorzien in hun planning eind 2022 weer olieprijzen van 60$...als dat zich in de futures aftekend krijgen we weer contango, en dan...