Risky bets schreef op 11 oktober 2016 08:53:
[...]
Alle drie zijn interessant op het moment.
GNRT is de goedkoopste maar ook de risicovolste met relatief hoge schuld en betaald geen dividend. Heeft ook nauwelijks vaste prijs charters. Nu de spotrates van VLCC's in de lift zitten is dat positief, maar als rates slecht zijn natuurlijk negatief. Voor Q3 heeft GNRT dus niet de vastigheid van 25% vaste prijs charters op sterk winstgevende niveau's wat EURN en DHT wel hebben.
DHT heeft het nadeel dat ze de slechtste Q3 runrates hadden doorgegeven voor hun spot contracten en dat ze elk kwartaal 60% van hun winst uitkeren. Met het slechte Q3 gaan die het dividend voor dit kwartaal heel sterk verminderen en weet je niet hoe de markt daar op gaat reageren. Is dit al ingeprijst of niet??? Ze hadden tevens in Q3 en Q4 vrij veel drydocks gepland staan, en ze hebben alle Q4 drydocks naar voren gehaald naar Q3 omdat de rates zo slecht waren en ze een beter Q4 verwachtten. Het ziet er naar uit dat dat een geniale zet blijkt, maar het maakt het Q3 resultaat natuurlijk wel extra matig.
EURN heeft de stabielste balans en het voordeel dat ze bij de Q3 rapportage geen dividend uitkeren en dus ook niet hoeven te cutten op dat moment. Is wel iets duurder dan DHT en GNRT.
Maar ik heb al heel lang geroepen hier dat Q4 super belangrijk wordt. Als de dayrates weer omhoog schieten, dan is het een indicatie dat de oversupply van schepen wel meevalt en dat dat in een jaartje wel weer eruit gewerkt kan worden. Tevens geeft een sterk Q4 veel bedrijven waarschijnlijk wel de kans om een aantal 1,2,3 jaars vaste prijs charters vast te leggen op gezonde niveau's. En een goed Q4 betekend meer cash buffer binnen de bedrijven, en wellicht ook nog wel een beetje herstel van 2e hands tanker prijzen en dus NAV.