Des résultats très attendus
A quelques jours de la publication des résultats de sa phase IIb de son étude GOLDEN, Genfit focalise l’attention de nombreux investisseurs. En effet, le potentiel de leur molécule GFT-505 est juste monumental étant donné la forte prévalence de la stéatose hépatique chez les populations occidentales, qui sera bientôt également forte dans certains pays émergents et notamment asiatiques, alors même qu’il n’existe à l’heure actuelle aucun traitement de cette pathologie ! Ce marché n’est cependant pas le seul qui peut être visé à travers la molécule développée par Genfit, puisque d’autres pathologies hépatiques font l’objet d’études. La maladie de Crohn fait également partie de ces pathologies sur lesquelles travaillent les chercheurs de Genfit.
Un objectif prudent au vu des fondamentaux: 95€
Un objectif de cours de 95 € nous semble réaliste sur la base de résultats corrects, c’ets à dire ne prenant pas en compte les hypothèses optimistes notamment sur les effets anti-fibrotiques possibles du GFT-505. Cependant, nous estimons que les hypothèses les plus pessimistes, correspondant à des problèmes de safety nous semblent quasiment improbables. Nous passons donc à l'achat sur la valeur.
Un ratio risk/reward très avantageux
La pression actuelle du titre semble provenir de hedge-funds jouant à la fois sur la peur des petits porteurs et de certains asset-managers de perdre les gains réalisés jusqu’alors par une action au parcours boursier exceptionnel depuis 2 années, les poussant à prendre leurs bénéfices. Mais ils jouent aussi contre les spéculateurs pariant avec effet de levier sur des bons résultats, un peu trop tôt, et qui sont ainsi obligés de revendre leur position. Les volumes restant relativement faibles tendent à prouver qu’aucune fuite n’a eu lieu sur les résultats tant attendus.
Aussi, au cours actuel, le ratio risk / reward parait véritablement très intéressant. La probabilité d’une division du cours par 2 parait faible tandis qu’un doublement ne serait pas choquant outre-mesure au vu du potentiel de vente des futurs traitements, et la taille du marché à se partager entre queqlues acteurs en jeu (Intercept, Gilead et quelques autres laboratoires sont « dans la course »).
Il est aussi important de noter que le différentiel de valorisation entre Intercept et Genfit, un rapport à l’heure actuelle de 1 à 5, nous semble complètement injustifié, principalement par le fait que les problèmes de Safety rencontrés sur l’OCA ne seront vraisemblablement pas observés, au vu des indications obtenues jusqu’alors, sur l’étude GOLDEN menée par Genfit.
Les éléments nous semblent donc réunis pour tirer profit d’une faiblesse en aucun cas liée à des fondamentaux.
Cours au moment du conseil : 51, 20 €
Objectif Court terme : 95€