Krijg deze in de mail.
van probeleggen.nl
Hij verwacht niets van Hall zie punt 6
Mutatie : Victor Goossens
1e transactie Koop 112 aandelen SBM Offshore
sbm-offshore
Het veel geplaagde bedrijf is de laatste tijd erg volatiel en beweegt mee met elk bericht wat er in het nieuws verschijnt, daar bovenop zijn de meningen van de analisten erg verdeeld. Een opportuniteit mijns inziens, ik koop een kwart van mijn beoogde positie nadat Hal Investments gisteren melde dat hun belang verhoogd is van 13.43% naar 15%. De komende tijd zal ik van zwakte gebruik maken om bij te kopen.
De belangrijkste punten:
1.Sum of the parts geeft een waarde aan van 18 euro
2.Creatie van een MLP (master limited partnership) in het 3e kwartaal van 2015 van geselecteerde FPSO’s van hun vloot. In Amerika heel gebruikelijk, meestal wordt geen belasting betaald als men alle of het grootste gedeelte van de winst aan aandeelhouders wordt uitgekeerd. Deze IPO zou rond de 1 mrd kunnen zijn, grof geschat zou hierdoor een dividend te verwachten zijn van 1.13 per aandeel voor 2015 en 1.23 voor 2016, wat op de huidige koers een dividend rendement inhoud van 7.9% a 8.6%.
3.De boekwaarde van SBM over 2014 van $ 13.04 per aandeel (rond de huidige koers, terwijl de sector flinke premies laat zien) , koers winstverhoudingen 2014 6.8x, 15; 6,3x en 16; 5.8x, met een rendement op het eigen vermogen van 16% voor 2014.
4.Er zit nog veel negatief nieuws in het aandeel (vandaar dat 7.9% van het aandelen kapitaal short is gegeven), zoals het laatste nieuws van de Braziliaanse onderzoek comité (dat SBM heeft toegegeven dat ze steekpenningen hebben betaald en het meer zal gaan kosten dan de recente $240m) ontkracht of gemitigeerd wordt (als bijvoorbeeld veel bedrijven steekpenningen betaald hebben) zal de koers fors stijgen. Uitkomst van dit onderzoek wordt begin 2015 verwacht, hierdoor mag SBM tot die tijd geen tenders indienen bij Petrobras.
5.De recente boete van $ 240m valt mee, schattingen liepen uiteen van 200 t/m zelfs 800m en tevens erg belangrijk dat ze in Amerika niet vervolgd worden.
6.Ik verwacht niet dat HAL 1 groot conglomeraat gaat maken van hun belangen in de offshore industrie. Dus geen biedingen op hun belangen, maar wel erg fijn dat een van de beste partijen in Nederland hun kan bijstaan in deze moeilijke tijd.
7.Mijn financieel model geeft een ratio aan van 2.4 (boven de 2 is koop)
Mijn eerste doelkoers is 13.7 +20%, 2e is 15,60 +37%
Ik verwacht dat de bewegelijkheid zal aanhouden en zal hiervan gebruik maken om geleidelijk de positie naar de 100% te brengen. Vooralsnog wil ik in totaal 5 posities in mijn portefeuille.
met vriendelijke groet,
Victor Goossens