Euromast schreef op 20 november 2014 12:15:
overnamefantasie rondom Fugro aangewakkerd
11:36 20-11-2014
Beursblik: In de huidige consolidatieslag onder oliedienstverleners is Fugro een potentiële overnamekandidaat, maar de kans op een zelfstandig voortbestaan van de bodemonderzoeker is groter. Dit stelde analist Martijn den Drijver van SNS Securities donderdag in reactie op het nieuws dat seismisch dienstverlener CGG in de belangstelling staat van landgenoot Technip.
overnamefantasie rondom Fugro aangewakkerd Den Drijver denkt dat er naast Boskalis meerdere partijen met interesse voor de bodemonderzoeker kunnen zijn. Volgens de analist zou Fugro prima passen bij Technip, Saipem of Schlumberger.
Het belang van 15 procent dat Boskalis eerder deze maand in Fugro nam, maakt dat een potentiële koper van de bodemonderzoeker zal moeten dealen met de Nederlandse maritieme dienstverlener. Den Drijver sluit evenwel niet uit dat Boskalis in ruil voor een overnamesom en de Subsea activiteiten afscheid zou willen nemen van Fugro, hoewel ook een volledige overname van de bodemonderzoeker door Boskalis tot de opties behoort.
Den Drijver komt, rekening houdend met een overnamepremie van circa 30 procent, op een waardering voor Fugro van 28 tot 29 euro per aandeel.
Een overname is volgens de analist evenwel geen overbodige luxe. Als dit uitblijft dan verwacht Den Drijver dat Fugro in de komende zes tot negen maanden onder verslechterende marktomstandigheden de bankconvenanten breekt en dit bijvoorbeeld door een claimemissie moet repareren.
Mocht Technip CGG kopen dan zal daarmee de interesse voor Fugro komen te vervallen en de overnameprijs zal volgens Den Drijver te hoog zijn voor de balans van Saipem. Het belang van Boskalis en de beschermingsconstructie van Fugro zouden ook Schlumberger wel eens kunnen afschrikken en vooralsnog zegt Boskalis niet uit te zijn op een volledige overname van Fugro. Reden dat de analist van SNS Securities rekent op en zelfstandig voortbestaan van Fugro.
Op basis van dit zelfstandige scenario hanteert SNS Securities een koersdoel van 10,00 euro op het fonds met een verkoopaanbeveling.
Op een rood Damrak won Fugro 4,4 procent op 21,48 euro.