za 27 apr 2013, 06:00
Dalende rente kan ook gevaarlijk zijn
door Ronald van Gessel en Herman Stam
BRUSSEL -
Of het terecht is dat Spanje, Italië en Ierland tegen steeds lagere renten geld kunnen lenen op de financiële markten is de vraag. Italië kon gisteren zelfs €8 miljard krijgen voor zes maanden tegen 0,5%, de laagste rente ooit. Volgens critici een gevaarlijk scenario, want de kwakkelde eurolanden kunnen op deze manier weer veel te gemakkelijk aan geld komen waardoor er minder op de kosten wordt gelet. Anderen wijzen er op dat de enorme daling van de renten niet slecht uitkomt. „Anders wordt het helemaal onmogelijk om die enorme schuldenberg en tekorten iets te laten slinken.”
Het is een nog nooit vertoond fenomeen. Zelfs met het rendement op tienjarige staatsobligaties houden beleggers de inflatie niet langer bij. En het kan altijd nog lager. Waar het rendement op solide Duitse, Nederlandse en Finse staatsobligaties tot een absoluut dieptepunt is gezakt, vluchten beleggers naar Spaanse en Italiaanse leningen in de zoektocht om er wat meer aan over te houden. De veronderstelling dat de Europese Centrale Bank (ECB) deze landen toch wel overeind zal houden, helpt daarbij enorm voor het vertrouwen.
Dit terwijl de economie van veel eurolanden nog steeds in een recessie zit. De export komt aarzelend op gang en overal zijn gevolgen merkbaar van de drastische bezuinigingen. Het bizarre is dat de obligatiemarkt zich daar niets van aantrekt. De koersen stijgen en de rendementen dalen. Nota bene Ierland, nog niet van het infuus van EU en ECB af, geeft een rendement van 3,4% op een 10-jarige lening. Spanje zit op een rendement van 4,25%, Italië gisteren op 4,07%. Frankrijk, minder solide dan ons land, betaalt nog maar een fractie meer, 1,75% tegen 1,599% op 10-jarige Nederlandse leningen.