Goldman: details, EU, en snel graag
28 okt 2011, 15:15 - IEXProfs Redactie
Om de positieve marktreactie op het nieuws van de Eurotop in stand te houden, zullen de details van het plan snel moeten worden uitgewerkt. Dat stelt zakenbank Goldman Sachs in de European Weekly Analyst. De bank verwacht in ieder geval in het vierde kwartaal in Europa een milde recessie. Die verwachting wordt versterkt door de cijfers die deze week naar buiten werden gebracht: in oktober daalde de inkoopmanagersindex (PMI) met twee punten tot 47,2 – het laagste niveau sinds twee jaar – en het lijkt erop dat het bbp zal krimpen.
Het akkoord over het Europese noodfonds is grotendeels is lijn met de verwachtingen. Goldman Sachs noemt de drie opvallendste maatregelen: de herkapitalisatie van Europese banken, een knip van 50% in Griekse schuld in handen van private partijen, en het vergroten van het noodfonds door middel van leverage. Het gehele pakket zal volgens de zakenbank op de korte termijn verlichting brengen, maar uiteindelijk nog steeds niet de onderliggende problemen van de eurozone oplossen.
Veel details zijn nog niet uitgewerkt, of niet bekend gemaakt. Goldman Sachs is vooral benieuwd naar hoe het vergroten van het noodfonds in zijn werk zal gaan. De overheden kwamen met twee regelingen, zonder die verder uit te werken:
•Een verzekering voor beleggers in obligaties; waarbij de EFSF een bepaald deel van het verlies op zich neemt in het geval dat een default optreedt. De verzekering zal gelden voor nieuwe schulden. Dat zou het risico op reeds uitstaande schulden moeten verminderen.
•Een ‘Special Purpose Vehicle’ (SPV) om te investeren in perifere overheidsschulden, dat zal worden gefinancierd via investeringen door het EFSF gecombineerd met publieke en private financiële instellingen. Om beleggen in het SPV aantrekkelijk te maken, zal de EFSF vooraan moeten staan in het geval van een default.