FONDSEN UITGELICHT: Aperam en SBM Offshore
Door Levien de Feijter en Patrick Buis
Van DOW JONES NIEUWSDIENST
AMSTERDAM (Dow Jones)--In de week waarop de ogen van de wereld op het besneeuwde Davos waren gericht, profiteerde Aperam van wat lijkt op de start van een mega consolidatiegolf in de roestvrij staal-sector. SBM Offshore joeg beleggers de schrik op het lijf met een forse winstwaarschuwing en gebrek aan controle over lopende projecten.
APERAM STIJGT OP NIEUWS CONSOLIDATIESLAG EUROPA
Roestvrijstaal concern Aperam (APEMY) was deze week een van de grotere stijgers, zonder zelf met nieuws naar buiten te komen, maar als gevolg van berichten die het begin kunnen betekenen van een consolidatieslag op de markten in Europa.
De sector heeft te maken met overcapaciteit en er wordt al enige tijd gesproken over een noodzakelijke consolidatie. Aperam werd een jaar geleden afgesplitst van staalconcern ArcelorMittal (MT.AE) en heeft aangegeven een leidende rol te willen spelen in de consolidatie.
Het eerste jaar voor het bedrijf, dat is gevestigd in Luxemburg, verliep zacht gezegd moeizaam. De introductiekoers bedroeg op 26 januari 2011 EUR28,00, maar daar was aan het einde van het jaar nog maar EUR10,90 van over, een verlies van 61%.
Analisten van Credit Suisse schreven een maand terug in een rapport over de Europese staalsector dat het aandeel te goedkoop is ten opzichte van sectorgenoten en ondergewaardeerd, voornamelijk volgens hen vanwege een onstabiele aandeelhoudersbasis. Mocht Aperam betrokken raken bij de consolidatie, dan zou dat volgens de analisten tot een aanzienlijke premie tot 50% kunnen leiden voor de marktkapitalisatie.
Dat is dan ook de reden dat het aandeel maandag een flinke sprong maakte toen het Duitse ThyssenKrupp (TYEKY) zei in gesprek te zijn over een mogelijke verkoop van de roestvrijstaaldivisie Inoxum met de Finse concurrent Outokumpu (OUT1V.HE). ThyssenKrupp had al in mei vorig jaar bekendgemaakt zijn meerderheidsbelang in de roestvrijstaal divisie van de hand te willen doen. De deal met de Finnen is echter nog geen zekerheid. ThyssenKrupp houdt ook de mogelijkheid open van andere opties voor Inoxum, zoals bijvoorbeeld een beursgang.
De vraag is hoe het nu verder gaat, waarbij ook de ontwikkeling van macro-economie en de volatiliteit op de financiele markten van belang zijn.
Analisten zien voornamelijk mogelijkheden voor een combinatie tussen Aperam, Outokumpu en Inoxum, maar wijzen op anti-mededingingsbezwaren. Analisten van Exane BNP Paribas zijn van mening dat een samengang tussen Outokumpu en Inoxum nooit zal worden goedgekeurd door de Europese autoriteiten. Een analist van BHF-Bank verwacht echter geen problemen omdat beide roestvrijstaalbedrijven in verschillende regio's sterk zijn. Hij ziet juist weer moeilijkheden voor een fusie tussen Aperam en Inoxum.
Hoe dan ook is duidelijk dat de Europese stoelendans op het roestvrijstaal podium nu officieel van start is gegaan. Analisten geven Aperam goede kansen om er sterker uit te komen en beleggers lijken dat, vooralsnog, te ondersteunen.
Het aandeel Aperam verloor vrijdag 3,3% tot EUR15,21, maar op weekbasis bedroeg de winst 20,1%.