Nachtmerrie voor beleggers
Beddenfabrikant Dico maakt het vandaag wederom wel heel erg bont. De afwijking tussen de voorlopige resultaten van 2006 en de definitieve jaarcijfers is extreem groot. Het bedrijfje heeft geen winst gemaakt van € 0,9 miljoen zoals bij de voorlopige jaarcijfers in februari werd gemeld, maar een verlies na belasting van € 2,9 miljoen. Beleggers, mits uitgeslapen, zullen daar toch niet blij mee zijn.
Vorig jaar bleek Dico al overhoop te liggen met zijn accountant. Eén van de pijnpunten was de geactiveerde belastinglatentie, waarvan topman Herter van Dico overtuigd was dat daar niets mis mee was. Helaas, de accountant krijgt zijn zin en Dico boekt noodgedwongen een (onbekend) deel van de latente belastingvordering af. Het activeren van dergelijke posten is aan voorwaarden gebonden. Eén van de voorwaarden is dat de onderneming in kwestie binnen een begrensde periode winst kan laten zien om deze latentie te benutten.
Een andere reden waarom Dico fors in het rood duikt, is dat de waardering van de merken van het overgenomen Apple in 2006 geen doorgang kan vinden. Ook daar kon de accountant zich niet in vinden. Wat rest is een nettojaarverlies van € 2,9 miljoen op een omzet van € 8,1 miljoen. Daarmee is de gifbeker voor beleggers overigens nog niet leeg: de start van 2007 kende problemen. ‘Het uitleveren van orders ging moeizaam door vertraagde leveranties van toeleveranciers’ aldus het persbericht. Voor geheel 2007 mogen beleggers nog wel rekenen op ‘een stijgende omzet en operationele winst’. Dat laatste mag niet al te moeilijk zijn. Immers, dan telt het overgenomen Apple voor een heel jaar mee. Een, geheel geschoonde, operationele winst heeft Dico vermoedelijk ook niet gerealiseerd het afgelopen jaar dus ook dat lijkt een weinig grote inspanning te vergen. Vermoedelijk overigens, want we kunnen het jaarverslag over 2006 pas inkijken na de AvA, die plaatsvindt op 31 mei en missen derhalve gedetailleerde cijfers over verlies en winst, balans en cashflow.
Nu bevatten de cijfers van 2006 al een eenmalig voordeeltje van € 775.000, dus feitelijk is zelfs het forse verlies van € 2,9 miljoen nog vertekend. Daar komt nog bij dat de balans van Dico het forse verlies over 2006 nauwelijks kan dragen. Topman Herter heeft Betten Beursmedia Nieuws dan ook al laten weten ‘een voornemen tot emitteren te hebben, waarbij niet uitgesloten is dat het om meer dan 10% van het uitstaande kapitaal zal gaan.’
We zijn erg benieuwd of er nu nog partijen zijn die zich positief over het Kleinduimpje van het Damrak durven uit te laten. In een artikel van het FD in de zomer van 2006 werd gesproken over ‘een probleemaandeel waar altijd wel wat mis mee is’ en ‘de geur van fout.’ Dico heeft voor de zoveelste maal laten zien dat het aandeel absoluut niet als een serieuze belegging kan en mag worden beschouwd.
Martin Crum
Martin Crum is redacteur van Inveztor. Disclaimer Crum: geen positie in Dico op het moment van publiceren.