Gisteravond 27 oktober 2006 stond in de NRC een artikel van Jeroen Wester dat een opsteker is voor een ieder die nog aandelen Versatel bezit.
Hier het artikel:
Dwarse beleggers winnen
Aandeelhouders kunnen tot verkoop worden gedwongen bij een overname. Maar wie het op de rechter aan laat komen, kan er ook munt uit slaan.
Door onze redacteur JEROEN WESTER
AMSTERDAM, 27 OKT. Goed nieuws voor standvastige beleggers in Volker Wessels Stevin. De aandeelhouders die een paar jaar geleden weigerden om hun aandelen in het bouwconcern voor 21 euro per stuk te verkopen, hebben zicht op vrijwel het dubbele ervan.
Een commissie van drie wijzen heeft deze week advies uitgebracht aan de ondernemingskamer van het Amsterdamse gerechtshof. Strekking: de laatst overgebleven weigeraars moeten voor 41 euro per stuk worden uitgekocht. Dat vertaalt zich in een jaarrendement van 22,8 procent per jaar. Niet slecht voor een aandeelhouder die ruim drie jaar stilzit en nee verkoopt.
Bij Volker Wessels Stevin moet de rechter nog uitspraak doen, maar het lijkt onrealistisch dat hij zal afwijken van het deskundigenadvies. "De ondernemingskamer benoemt juist deze deskundigen omdat ze zelf niet in staat zijn om zo'n waardebepaling uit te voeren", zegt advocaat F. Bannier van Nauta Dutilh. "Zo spectaculair als bij Volker Wessels heb ik het zelden gezien."
De rechtszaak rond de overname van Volker Wessels is onderdeel van een zogenaamde uitkoopprocedure die vaker voorkomt aan het fusie- en overnamefront. Bij zo'n procedure kunnen partijen die 95 procent van de aandelen in een onderneming verwerven, de overgebleven aandeelhouders dwingen tot verkoop. In het buitenland heet zo'n procedure niet voor niets een squeeze out. De eisers zijn dus de biedende partijen. Weigeraars die zich met goede argumenten verdedigen kunnen er een hogere prijs uit slepen.
Bannier was eerder raadsman van een weigerende aandeelhouder van Vodafone Nederland, het voormalige Libertel. Vodafone, het Britse moederbedrijf, haalde zijn Nederlandse dochter in 2003 voor 11 euro per aandeel van de beurs
Vorige maand publiceerde het Amsterdamse gerechtshof zijn
eindoordeel in deze uitkoopprocedure. President H. Willems van de ondernemingskamer volgde .het advies van de deskundigen en stelde de uitkoopprijs vast op 16,50 euro, de helft meer dan het initiële bod.
De Vereniging van Effectenbezitters (VEB), belangrijkste voorvechter van een hogere prijs, was verheugd. De VEB vond dat beleggers tenminste 21 euro moesten krijgen, omdat Vodafone Nederland, destijds Libertel geheten, tegen deze prijs op het Damrak was gedebuteerd.
Volgens A. Rietveld van de VEB verzetten aandeelhouders zich bij een overname doorgaans vanwege een te lage prijs. "Als zij daar goede argumenten voor hebben kunnen zij zich verweren in een uitkoopprocedure. De zaken rond Volker Wessels en Vodafone Nederland tonen aan dat het kan lonen."
Het laatste wordt in twijfel getrokken door Volker Wessels. Het bouwconcern laat weten dat de 41 euro weliswaar 100 procent hoger is dan de prijs van 21 euro die in maart 2003 werd geboden, maar dat de beursindex waar de bouwer destijds deel van uitmaakte sindsdien 150 procent in waarde is gestegen. De aandelenkoers van
beursgenoteerde bouwbedrijven zou in deze periode meer dan verdubbeld zijn. Er is volgens het concern "een' alleszins marktconforme prijs geboden" in 2003.
De reactie staat overigens in schril contrast met wat het bouwconcern in de uitkoopprocedure bepleite. Daar werd gesteld dat de uitkoopprijs per 1 juni 2006 zou moeten worden vastgesteld op 19,65 euro, nog onder het bod van 21 euro omdat er alleen neerwaarts gecorrigeerd zou moeten worden voor een uitgekeerd dividend.
Voor de nee-verkopers van Volker Wessels licht een gedwongen verkoop tegen de dubbele prijs in het verschiet. Weigeren mag niet meer. "Wie geen afstand doet van zijn aandelen krijgt geen geld, terwijl de eigendom van de aandelen wel overgaat", zegt Bannier. In dit opzicht is er sprake van een soort onteigening.
Beleggers hebben intussen de smaak te pakken. Bij informatie concern VNU en Telecombedrijf Versatel lopen vergelijkbare uit koopprocedures waar aandeelhouders zich ook vanwege een te lage prijs verzetten.
Bovenstaand artikel wilde ik jullie niet onthouden. Het biedt hoop!
Groet,
Jo