Ok, kort samengevat is de repliek van Sassen van Elsloo niet zozeer gericht op ETF's, maar op alles wat passief belegt. En laat dat nou heel erg veel zijn (dwz het grootste gedeelte van de markt); hij geeft zelf aan dat veel wat als actief verkocht wordt niet echt actief is. Actief beleggen is immers ook bijna onmogelijk als je groot bent (kijk naar het Noorse SWF, met 800 mrd kun je niet meer dan wat 'tilts' toevoegen). Dat wat Sassen van Elsloo als actief bestempelt is geen manier om het vermogen van een pensioenfonds te runnen (je doet het dan goed in scenario 1, maar bent de sjaak als je voorspelling voor de markt/economie/bedrijf niet uit komt). En als je actieve strategieen gaat stapelen, ben je weer terug bij af: een portefeuille gelijk aan passief met wat kleine afwijkingen tov de index. Tenzij natuurlijk alle actieve strategieen als geheel afwijken van de rest van de markt (wat per definitie onmogelijk is, want de rest van de markt is passief, en die kopen gewoon de markt...)
Daarnaast is actief minstens zo vatbaar, zo niet vatbaarder, voor kuddegedrag als passief. Of is Sassen van Elsloo de quantcrash van augustus 2007 alweer vergeten?