IEX Profs « Terug naar discussie overzicht

Marcel Tak - Met BNG naar Zuid-Afrika

4 Posts

Omlaag ↓

Alexander_Jansen 3 januari 2012 13:47

Lijkt mij verkeerd berekend. Het valuta risiko moet je niet baseren op de toekomstige waarde van 500.000 ZAR maar op de huidige waarde van ZAR 130.000. De conclusie is wel correct: hedgen heeft geen zin, je moet het risiko akcepteren. Verder merk ik op dat er zelden aanbod is in de BNG ZAR 0%25. Z'n kortere broertje BNG ZAR 0%20 zit wel in mijn portefeuille.

[verwijderd] 4 januari 2012 00:05

Dan maak je wel een denk fout Alexander. Als je nu al weet dat je 500.000 ZAR gaat ontvangen dan moet je dus nu al 500.000 ZAR afdekken. Dat is namelijk het bedrag wat je gaat ontvangen en waar je dus nu koersrisico overloopt. Hoewel de oplossing eigenlijk heel simpel is, is het helaas voor particulieren haast niet meer mogelijk om het simpel op te lossen. Reden: veel banken laten particulieren geen vreemde valutarekening meer openen.

De oplossing is namelijk dat je dit doet via een FX swap of een ZAR lening. Echter het laatste zal voor deze looptijd al bijna onmogelijk zijn, zelfs voor financiële instellingen. De meest logische oplossing is dat je werkt via de FX swap:
1) Je koopt 130.000 ZAR per settlementdatum van je aankoop in de BNG lening waarbij je dus euro's verkoopt
2) Vervolgens verkoop je gelijktijdig 500.000 ZAR waarbij je op de einddatum van de obligatie de euro's weer terugontvangt.

Deze oplossing is natuurlijk niet gratis want in de termijnkoers wordt het renteverschil tussen eurbibor en libor ZAR verrekend.

Een andere mogelijkheid zou nog zijn om niet een FX swap op te zetten voor de gehele looptijd maar voor kortere periodes. Echter loop je dan ook weer het risico dat er renteverschillen ontstaan (in principe financier je dan lange geld met kort geld, of terwijl ga je een strategische rentemismatch aan).

De vraag aan Marcel van mij is nu, laat hier eens een berekening op los ;-)

Alexander_Jansen 4 januari 2012 15:41

Ja, als je wilt hedgen met een FX swap die afgerekend wordt in 2025, dan moet je inderdaad ZAR 500.000 hebben, d.i. de volledige cashflow. Maar op die manier maak je alleen winst als jouw kosten in de swap minder zijn dan de crediet premie op de obligatie, en dat is in het geval van BNG (met een AAA rating) onmogelijk, dus dat hoeft Marcel Tak ook niet te berekenen.
Als je simpelweg wilt inspelen op een daling van de zuid afrikaanse rente, dan doe je dat het beste door kort ZAR te lenen en ze lang te plaatsen door deze obligatie te kopen. Dan moet je dus ZAR 130.000 hebben, want zoveel bedraagt de investering. Je kunt (in theorie) ook gebruik maken van korte futures, forwards of eventueel de turbo beschreven door Marcel Tak - in ieder geval is ZAR 130.000 dan het juiste bedrag.

[verwijderd] 6 januari 2012 00:08

jij stelt in je eerste opmerking dat het valutarisico niet moet worden gebaseerd op 500.000 ZAR maar 130.000 ZAR. Daar reageer ik op. In je 2e reactie stel je dat je het niet gaat over een volledige hedge....... Dus gaat Marcel wel van het goede bedrag uit.

Marcel wil dit afdekken via turbo's of futures, ik stel voor de FX swap wat de normale wijze van afdekken is.

4 Posts

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Markt vandaag

AEX 919,45 -0,02 0,00% 17:48


Germany40^	21.598,40	+0,43%
BEL 20	4.286,86	+0,23%
Europe50^	5.272,75	+0,15%
US30^	44.634,00	+0,16%
Nasd100^	21.562,60	-0,02%
US500^	6.039,61	+0,03%
Japan225^	38.805,90	-0,80%
Gold spot	2.870,64	+0,95%
EUR/USD	1,0412	+0,31%
WTI	71,05	-1,99%