Na het mislukken van de desinvesteringen van activiteiten aan Airbus en Daniel Kretinsky, zal de IT-groep op maandag 8 april een plan presenteren om zijn schuld te verminderen.
Door Olivier Pinaud
Vandaag gepubliceerd om 08:56
Tijdstip van3 min gelezen
Wat is de structuur van het bedrijf? Wat zijn de vooruitzichten voor omzet en winst? En hoeveel schulden kunnen op basis daarvan worden volgehouden? Dit zijn drie essentiële vragen die het management van Atos naar verwachting op maandag 8 april zal beantwoorden tijdens een bijeenkomst met haar schuldeisers, banken en schuldfondsen. De IT-groep verdrinkt in een brutoschuld van 4,6 miljard euro (2,3 miljard euro als rekening wordt gehouden met contanten), een bedrag dat het niet kan terugbetalen: het werd op 26 maart gedwongen om een bemiddelingsprocedure aan te gaan onder auspiciën van het Interministerieel Comité voor Industriële Herstructurering, het departement Bercy dat verantwoordelijk is voor het beheer van de moeilijkheden van complexe bedrijven.
De structuur zal lijken op de huidige. De onderhandelingen over de verkoop van Tech Foundations, de divisie managed services, aan de Tsjechische zakenman Daniel Kretinsky zijn op 28 februari stukgelopen. Twintig dagen later, op 19 maart, besloot Airbus Big Data & Security, de cybersecurity- en supercomputerbusiness, niet te kopen. Na deze mislukkingen en in een periode van bemiddeling is Atos niet langer in staat om te onderhandelen over de verkoop van activa van deze omvang. Kleinere verkopen zijn nog steeds mogelijk, maar het aanvankelijke plan om de groep te ontmantelen om de schuld terug te betalen, is niet langer een prioriteit. En jammer als het bedrijf alleen al in 2023 382 miljoen euro uitgaf aan allerlei kosten (consultants, advocaten, bankiers, etc.) om een scheidingsplan op te stellen dat uiteindelijk nooit het daglicht zag.
De prioriteit ligt bij het terugdringen van de schuld, aangezien de cashflow krapper wordt. Op donderdag 4 april kondigde het management van Atos per e-mail aan zijn werknemers "een negatieve aanpassing van [hun] variabele beloningsplan voor de tweede helft van 2023" aan. De bonussen worden verlaagd van 15% naar 25% voor "alle in aanmerking komende werknemers". Deze arbitraire beslissing viel niet in goede aarde bij de werknemers, die al twee jaar in het transformatieplan worden rondgeslingerd, maar de groep moet zijn kasuitstroom in bedwang houden.
Interesse van David Layani en Onepoint
In deze context belooft het door Atos opgestelde "herfinancieringskader" pijnlijk te zijn voor kredietverstrekkers en aandeelhouders. De eerstgenoemden zullen afstand moeten doen van een deel van hun schulden, ermee moeten instemmen een ander deel in aandelen om te zetten en de terugbetaling van de resterende schuld moeten uitstellen. Deze laatsten zullen de gevolgen ondervinden van een onvermijdelijke kapitaalverhoging, die hun gewicht mechanisch zal verwateren. Een van de hoofdrolspelers in de zaak schat dat de schuld moet worden gehalveerd en ongeveer een miljard euro moet worden geïnjecteerd.
Zelfs als de principes ervan algemeen worden verwacht, zal dit scenario waarschijnlijk aanleiding geven tot enige spanningen. De banken van Atos, die iets meer dan € 2 miljard aan schulden hebben, en hedgefondsen, die € 2,4 miljard aan obligatieschulden aanhouden, hebben niet noodzakelijkerwijs dezelfde belangen of dezelfde beleggingshorizon. Banken die ermee instemmen om nieuwe contante financiering vrij te geven die essentieel is voor het dagelijks leven van Atos, kunnen profiteren van preferentiële voorwaarden, zoals vaak het geval is in dit soort zaken, maar met het risico dat ze andere schuldeisers van zich vervreemden. De ervaring van de door de rechtbank aangestelde bewindvoerder die belast is met de bemiddeling, Hélène Bourbouloux, die al tussenbeide is gekomen in de zaken Casino en Orpea, zal nuttig zijn.
Zodra dit kader bekend is, kunnen alternatieve herstructureringsplannen ontstaan. In een interview met Le Figaro op 24 maart verklaarde David Layani, wiens adviesbureau Onepoint eind 2023 de grootste aandeelhouder van Atos werd, met iets meer dan 11% van het kapitaal, zijn belang in de hele IT-groep, met schuldherstructurering en kapitaalinjectie. Schuldeisers steunen zijn initiatief en externe investeerders staan klaar om te helpen.
.
Gevoelige bestanden
Butler Industries, de investeringsmaatschappij die werd opgericht door Walter Butler, een zakenman die naam heeft gemaakt in verschillende overnamezaken van ondernemingen in moeilijkheden (SNCM, Flo, Virgin, enz.), kondigde op zondag 7 april aan het project van David Layani te steunen. De hoogte van zijn inzet is niet bekendgemaakt. Andere investeerders zouden zich bij deze ronde kunnen aansluiten. Na de schuldsanering mikt de eigenaar van Onepoint op ongeveer 35% van het kapitaal van Atos, waarmee het de grootste aandeelhouder zou zijn. Layani verwacht eind april zijn volledige plan te kunnen onthullen.
Zijn er nog andere plannen mogelijk? Hoewel de onderhandelingen over de overname van Tech Foundations zijn mislukt, heeft Daniel Kretinsky het Atos-dossier nog niet definitief afgesloten. Het valt niet uit te sluiten dat de Tsjechische zakenman het door de IT-groep gepresenteerde herfinancieringskader zal onderzoeken, aldus een van zijn naaste medewerkers. De operatie, waarvoor hij de krachten zou kunnen bundelen met het Canadese CGI, dat zeer geïnteresseerd is in een deel van de activiteiten van Atos, zoals La Lettre op 5 april in herinnering bracht, zou vergelijkbaar zijn met de operatie die de miljardair op Casino heeft geslaagd.
Het ministerie van Economische Zaken zal zijn zegje doen. Op 19 maart zei Bercy dat het "in de komende weken een nationale oplossing wilde bouwen om de strategische activiteiten van Atos te beschermen". Het maakt zich zorgen over twee gevoelige kwesties: de activiteit van supercomputers, die worden gebruikt om kernproeven te simuleren, en Worldgrid, de dochteronderneming die onder meer de I&C-systemen voor de kerncentrales van EDF levert. Dassault voor de eerste en Schneider Electric voor de laatste worden gezien als de natuurlijke kopers van deze twee entiteiten, maar de twee groepen hebben hun interesse nog niet bevestigd.
Olivier Pinaud