arnoldus schreef op 1 december 2024 15:24:
ASML: Intel en Samsung vertragen, maar ASML blijft cruciaal voor de chipmarkt
Koersdoel: 855 euro
Potentieel: +33 procent
Grote chipmakers als Intel, Samsung en TSMC zijn van plan de komende jaren tientallen miljarden euro’s te investeren in nieuwe fabrieken, om de enorme vraag naar chips te kunnen bijbenen. Daarbij is één ding duidelijk: in die fabrieken zullen machines van het Nederlandse ASML komen te staan.
ASML heeft een monopolie op de zogeheten EUV-machines die met extreem ultraviolet licht nog fijnere structuren in siliciumschijven kunnen branden. Zonder het AEX-bedrijf kunnen de grote chipfabrikanten simpelweg niet de nieuwste chips maken die nodig zijn voor data-analyse, kunstmatige intelligentie, 5G-internet en zelfrijdende auto’s.
Volgens JP Morgan-analist Sandeep Deshpande bevindt ASML zich in de sweet spot bij de belangrijkste overgang in halfgeleiderapparatuur, namelijk de verschuiving van DUV-technologie naar EUV-technologie: “ASML is de enige leverancier van EUV-machines, waardoor het marktaandeel in lithografie verder zal toenemen”.
Bij de derdekwartaalcijfers stelde het bedrijf uit Veldhoven beleggers echter teleur met een lagere orderinstroom. Hierdoor moest de chipmachinefabrikant de outlook voor 2025 neerwaarts bijstellen. De lage orderinstroom bij ASML is het gevolg van problemen bij twee grote klanten: Intel en Samsung. Zo maakte de Amerikaanse chipfabrikant Intel in september bekend dat het de bouw van de geplande megafabriek in Maagdenburg, Duitsland, met ongeveer twee jaar uit zou stellen. Naast Maagdenburg werd ook het project voor een chipfabriek in Polen twee jaar op pauze gezet.
Begin oktober verontschuldigde ook het bestuur van Samsung zich voor de opgelopen achterstand van het bedrijf. De Zuid-Koreaanse chipgigant heeft moeite om concurrenten, zoals SK Hynix en Micron, bij te benen. Een nieuwe chipfabriek in de Amerikaanse staat Texas zou dit jaar openen. Die opening werd in april echter uitgesteld tot 2026.
ASML herhaalde het afgelopen jaar meermaals dat het slechts een kwestie van tijd is voordat de orderintake weer versnelt. Zodra chipfabrikanten weer EUV-machines nodig hebben, kunnen ze daarvoor maar bij één partij terecht.
Beleggers zijn echter niet meer overtuigd van de storyline van het ASML-bestuur, zo liet de significante koersdaling bij de derdekwartaalcijfers zien. Dat de chipmachinefabrikant de doelen voor 2030 intact laat, stelde beleggers bij de beleggersdag (Investor Day) in november weer iets gerust. Al staat het aandeel ASML nog wel ruim een derde lager dan afgelopen zomer.
Volgens JP Morgan zijn beleggers momenteel zeer geïnteresseerd in de aandelen, maar op hun hoede vanwege de onzekere kortetermijnvooruitzichten. “Toch wordt ASML zelden verhandeld met zo’n grote korting ten opzichte van de intrinsieke waarde onder de 2030-doelen”, aldus Deshpande: “We adviseren beleggers dan ook aan hun posities uit te breiden”.