LONDEN, 13 nov (Reuters Breakingviews) - De CEO van Just Eat Takeaway kan zich geen nieuwe fout veroorloven. Jitse Groen's Amerikaanse M&A-onderneming van $ 5 miljard is met een beschamende korting van de hand gedaan. De aandelensprong van het $ 2,8 miljard kostende maaltijdbezorgbedrijf na de aankondiging van de verkoop van Grubhub aan rivaal Wonder suggereert dat investeerders opgelucht zijn. Maar aangezien het bedrijf met een korting ten opzichte van branchegenoten wordt verhandeld, is zijn volgende fout misschien wel zijn laatste.
Op het eerste gezicht is de verkoop van Grubhub van $ 650 miljoen erger voor Just Eat Takeaway dan het op het eerste gezicht lijkt. De deal bestaat uit $ 500 miljoen aan Grubhub-schuld en nog eens $ 100 miljoen aan contanten die nodig zijn om de dagelijkse activiteiten te financieren. Dat betekent dat het in Nederland genoteerde afhaalrestaurantbedrijf slechts $ 50 miljoen aan netto-opbrengsten zal ontvangen van de $ 5 miljard all-share deal die in 2021 werd gesloten.
Voor elke andere baas zou zo'n duizelingwekkende afwaardering leiden tot een snel vertrek. Maar de stijging van 20% in Just Eat's aandelen na de aankondiging van de deal suggereert dat er enige voordelen zijn aan het afstoten van een verslechterende business die een van de belangrijkste redenen was dat de aandelen van het bedrijf sinds juni 2021 met 85% daalden. Analisten verwachtten dat de omzet van Just Eat Takeaway in Noord-Amerika dit jaar met 8% zou dalen, zo bleek uit gegevens van Visible Alpha.
De kortingsdeal kan ook helpen om de balans van Just Eat Takeaway op te schonen. Groen kan de opbrengst gebruiken om de netto schuld van het bedrijf weg te vagen en het zal de op aandelen gebaseerde uitgaven van het bedrijf halveren, waarvan analisten verwachtten dat ze in 2024 $ 152 miljoen zouden bedragen, volgens Visible Alpha-gegevens.
Door de Amerikaanse activiteiten te verwijderen, kan Groen ook de lage waardering van Just Eat aanpakken. Het bedrijf wordt verhandeld tegen 21 keer de vrije kasstroom die analisten dit jaar verwachten te genereren, tegenover DoorDash dat wordt verhandeld tegen 35 keer en Deliveroo tegen 32 keer, volgens Visible Alpha-gegevens.
Groens beste kans om die kloof te dichten, is andere slecht presterende bedrijven af ??te ranselen. Om te beginnen zou hij de Canadese en Australische eenheden kunnen verkopen, die samen 350 miljoen euro zouden kunnen opleveren, schatten analisten van Bryan, Garnier & Co. Groen zou die fondsen vervolgens kunnen herinvesteren om uit te breiden in veelbelovende markten zoals Polen. Het stimuleren van de groei en het beëindigen van rampzalige deals is misschien Groens beste hoop om zijn baan te behouden.