Uitgelicht: drie keer scheepsrecht voor Alfen
Alfen NV
(ABM FN-Dow Jones) Afgelopen week was het de derde keer dit jaar dat het aandeel Alfen in de schijnwerpers stond en in tegenstelling tot de vorige keren, pakte het ditmaal positief uit.
In het eerste kwartaal vond er een verschuiving plaats in de omzet van laadapparatuur naar opslag van energie, waardoor de marge daalde. Dit kwam doordat de klanten van de laadpalen hun voorraden aan het afbouwen waren, wat na de zomer voorbij zou zijn.
In het tweede kwartaal was dat nog duidelijk niet het geval. De omzet uit EV Charging daalde met 36 procent. Het bedrijf gaf daar bij de halfjaarcijfers al een waarschuwing voor af.
Analisten van Degroof Petercam waarschuwden destijds dat de voorraadafbouw nog wel even kon duren.
De cijfers over het derde kwartaal die afgelopen week verschenen, vielen juist mee, omdat de EBITDA-marge steeg van minder dan 8 procent van de omzet in het tweede kwartaal naar bijna 13 procent. Ook de brutomarge herstelde licht op kwartaalbasis, ondanks dat de omzet uit laadpalen op jaarbasis halveerde.
Daarbij meldde Alfen dat de afbouw van voorraden bij klanten bijna achter de rug was.
Het bedrijf handhaafde ook de outlook en rekent voor 2023 nog steeds op een omzet van 490 tot 520 miljoen euro.
Alfen gaf bij de kwartaalcijfers ook groeiverwachtingen voor de verschillende divisies. Zakenbank Jefferies destilleerde daaruit een omzetgroei in 2024 van 26 procent, tot 636 miljoen euro. Dat is 2 procent meer dan de consensus van 625 miljoen euro. Hoewel CEO Marco Roeleveld in gesprek met ABM Financial News geen concrete outlook wilde geven, liet hij blijken dat hij zich wel kon vinden in de richting en de hoogte van deze berekening van Jefferies.
Alle drie de divisies presteerden in de ogen van de topman goed en door deze diversificatie is Alfen ook een stabieler bedrijf dan een zogeheten 'pure play'. Positief is volgens de topman dat de voorraadafbouw bij EV Charging achter de rug lijkt, wanneer wordt gekeken naar de nieuwe orders.
Het aandeel steeg deze week sterk. Alfen sloot op 47,70 euro, goed voor een weekwinst van bijna 35 procent. Behalve met de resultaten, had dit ook te maken met de stemming op de beurs. Een laag inflatiecijfer uit de Verenigde Staten bracht deze week grote koerswinsten voor juist de kleinere indexfondsen in Amsterdam. Die waren dit jaar relatief sterk achtergebleven. En de dalende rente zorgde ook voor herstel van groeiaandelen.
Daarbij kwam dat er volgens sommige commentatoren door beleggers behoorlijk was ingezet op teleurstellende resultaten en dalende koersen. De vele shortposities in Alfen moesten snel hun risico's afdekken, toen de kwartaalcijfers afgelopen week beduidend meer optimisme veroorzaakten dan de twee voorgaande update.
En Alfen nam ook wat onzekerheid over de toekomst weg.
CFO Jeroen van Rossen zei tegen ABM Financial News dat het bedrijf ruimte ziet om de voorraden te verkleinen, met 30 tot 40 miljoen euro, in de loop van volgend jaar. Dit zou betekenen dat er geen vers kapitaal nodig is.
"We zijn geen kapitaalverhoging aan het plannen", benadrukte de CFO. Hij wees ook op de vrije kasstroom van 17,3 miljoen euro in het derde kwartaal. In de eerste helft van dit jaar was de vrije kasstroom nog stevig negatief.
De analisten van ABN AMRO Oddo en Degroof Petercam zagen na de cijfers voldoende reden om een koopaanbeveling af te geven voor Alfen.
"Veel beleggers zullen vandaag opgelucht zijn", zei analist Joren Van Aken van Degroof Petercam na de kwartaalcijfers. Velen gingen inmiddels uit van het zwartste scenario, "maar dat is duidelijk niet het geval", zei hij. Vooral bij de divisie Energy Storage deed Alfen het volgens de analist erg goed. En de tegenwind van het afbouwen van voorraden bij EV Charging lijkt ten einde.
Van Aken verwacht dan ook dat de analistenconsensus na deze kwartaalcijfers zal worden verhoogd.
Ondanks de weekwinst voor het aandeel Alfen staat het aandeel dit jaar nog flink onder water, maar het herstel lijkt inmiddels ingezet.
Door: ABM Financial News.