NLvalue schreef op 11 mei 2022 17:14:
Iets inhoudelijks dan maar (van een short. die uitbreidt bij deze koers):
Prima cijfers, dit kwartaal. Veel focus op omzet outlook voor dit jaar - zeer weinig op de winst outlook.
Waar mn issue bij dit bedrijf zit is dat de waardering aanneemt dat die groeivoeten nog jarenlang vast gehouden kunnen worden. Denk niet dat dat gaat gebeuren:
a) de markt omstandigheden maken het mgt lui. Alles wat geproduceerd kan worden - wordt toch wel verkocht. Zelfde bij Docusign gezien, wanneer de rugwind wegvalt blijkt dat het mgt commerciele scherpte mist om toekomstige omzetkansen al geidentificeerd te hebben
b) dit bedrijf investeert te weinig in R&D. Totale people expense ligt rond de 43 m - een fractie daarvan in R&D. Gezien de miljarden die elektrificatie worden gepompt (en sterk stijgende verwachtingen omtrent laad/opslag techniek) moet je je afvragen of Alfen over 2-3 jaar nog een concurrentie voordeel heeft (of op prijs moet gaan concurreren )
c) adj ebit margin van 17,9 is te hoog.. Veel liever had ik hogere R&D gezien.. maar waarschijnlijk gaan we in de rest van het jaar horen dat personeelskosten door schaarste aan het oplopen zijn, materiaal kosten beginnen te bijten enz . Andere clean energy spelers vertellen dat al, geen enkele reden om aan te nemen dat Alfen een uitzondering daarop gaat zijn
d) waarderingen - tja, enphase heeft een k/w van 123, solar edge 74, windmolen bouwers gaan verlies lijden. Lange termijn is de business case voor investeren in clean energy prima - over het geheel is het sentiment voor clean energy niet bijster goed dit jaar