Voor degenen die Vopak willen doorgronden. Hier nog een redelijke samenvatting van de strategie en perspectieven gevonden op internet:
De bezettingsgraad van de terminals lag de afgelopen 12 jaar tussen 86% en 95%. Met de huidige bezittingsgraad van 88%, ligt het onder het gemiddelde van 91% a 92% van de laatste 12 jaar.
Toekomst
De afgelopen zes jaar startte Vopak met het stroomlijnen van het terminalnetwerk. Op basis van de hierna genoemde criteria, werden terminals die niet voldeden verkocht. Voornamelijk olie gerelateerde terminals en die in Europa moest het bekostigen. In de toekomst hanteert Vopak de volgende criteria:
• terminals op grote energie-knooppunten (hubs), die intercontinentale product stromen ondersteunen;
• terminals die wereldwijd groei faciliteren in de markten voor aardgas en LNG;
• import-distributieterminals in belangrijke markten met structurele tekorten;
• industriële en chemieterminals in Amerika, het Midden-Oosten en Azië:
• Investering in waterstof.
De strategie van Vopak gaat uit van de volgende uitgangspunten:
1. Toename van wereldwijde stromen (vloeibare bulk chemicaliën, gassen, waterstof en olieproducten) behoeft meer opslagcapaciteit.
2. Gediversifieerde portefeuille met aanwezigheid op toplocaties.
3. Stabiele marges en lange termijn contracten.
4. Sterke kapitaalstructuur met gebalanceerde schuldposities. Deze staat nu aan de onderkant van de bandbreedte.
5. Gedisciplineerde allocatie van kapitaal met strikte investeringscriteria (minimaal 12% rendement)
6. Focus op kasstroomgeneratie.
7. Waterstof als nieuwe groeimarkt.
De ingezette groei-initiatieven zullen dit jaar rond €50 miljoen aan extra EBITDA opleveren. De tegenvallende winstgevendheid op de korte termijn komt door de onder druk staande tarieven als gevolg van de lagere bezettingsgraad. Voor 2022 verwachten analisten een winst van €2,75 per aandeel waarbij een dividend mogelijk is van €1,20-1,30.
De koerswinstverhouding staat bijzonder laag voor Vopak gezien de historie van 16 keer.
Aandelen Vopak liggen onder druk vanwege de lagere bezittingsgraad van de opslagtanks. De transitie die Vopak heeft gemaakt om minder afhankelijk te zijn van olie en Europa, en de focus op andere grondstoffen en Azië te leggen kan toekomstig haar vruchten afwerpen. Met de historisch gezien goedkope waardering zien wij dit als een interessante kans.